Пенсионные накопления оставят без защиты от инфляции: что говорит экономист

Что произошло

С 1 января 2027 года в Казахстане перестанет действовать государственная гарантия сохранности пенсионных накоплений с учётом инфляции. В интервью корреспонденту BES.media экономист и бывший глава Ассоциации пенсионных фондов Казахстана Айдар Алибаев объяснил, почему, по его мнению, власти отказались от этой нормы и чем это может обернуться для вкладчиков.

Бюджету хронически не хватает денег

Алибаев связывает решение с дефицитом бюджета. По его словам, при формировании бюджета на 2026 год его оценивали примерно в 4,5 трлн тенге. Экономист не исключает, что фактический дефицит может оказаться ещё выше. При этом, по его мнению, государство не спешит сокращать собственные расходы и ищет другие способы уменьшить нагрузку на бюджет.

"Государство уже не первый год находится в периоде, когда хронически не хватает денег в бюджете. Доходы хронически не успевают за расходами, а государство никак не хочет пойти в сторону их снижения. Хотя, на мой взгляд, резервов для снижения этих расходов просто огромный", – сказал Алибаев в интервью BES.media.

Он считает, что отмена гарантии стала одной из мер, которые позволяют государству сократить будущие обязательства перед вкладчиками.

Что именно перестанут компенсировать

Сейчас, если при выходе человека на пенсию доходность его накоплений оказывается ниже накопленной инфляции, государство выплачивает разницу из бюджета. После вступления изменений в силу этот механизм больше работать не будет.

"Одной из мер и стал отказ от нормы, которая имеется в Социальном кодексе и которая гарантирует, что в случае, если по пенсионным накоплениям инфляция будет превышать доходность, то эту разницу государство будет компенсировать из бюджета", – пояснил Алибаев.

По его словам, с точки зрения бюджета такое решение выгодно, но интересам вкладчиков оно не отвечает.

Доходность уже проигрывает инфляции

После объединения пенсионных фондов инвестиционным управлением активами занимается Национальный банк. Алибаев считает, что результаты такого управления остаются слабыми. 

"За 2025 год доходность на 4,87%, то есть почти на 5%, была ниже уровня инфляции. Уровень инфляции за 2025 год был 12,3%, а доходность, которую обеспечил Нацбанк, была 7,43%, по-моему", – сказал он.

Это означает, что сумма на пенсионном счёте могла расти, но её реальная покупательная способность снижалась.

"Решили скинуть это со своих плеч"

Алибаев предполагает, что финансовые ведомства ожидают сохранения разрыва между инфляцией и доходностью не только в одном году. По его мнению, именно поэтому власти решили заранее отказаться от обязанности компенсировать вкладчикам потери.

"Видимо, минфин, Нацбанк, ЕНПФ, министерство экономики и так далее предполагают, что опережение инфляции над доходностью будет явлением не разовым, не на один год, а надолго. Они видят такую плохую перспективу, что инфляция всегда будет расти и опережать", – подчеркнул экономист.

"Именно с учётом этого видения они решили скинуть это со своих плеч и перекинуть на наши", – добавил он.

Алибаев предложил два других варианта

Экономист считает, что отменять гарантию полностью было необязательно. Первый вариант, по его мнению, – сохранить её для средств, которые остаются в ЕНПФ, а частные управляющие компании обязать компенсировать разницу из собственных активов, если их доходность окажется ниже инфляции. Второй вариант – оставить гарантию хотя бы для тех граждан, которые не переводят накопления частным управляющим.

При этом он признаёт, что в таком случае ЕНПФ получил бы преимущество перед частными компаниями: вкладчики могли бы предпочесть фонд именно из-за государственной защиты от инфляции.

Выбор есть, но свобода остаётся ограниченной

Алибаев не согласен с тем, что появление управляющих компаний делает вкладчика полностью ответственным за результат.

"Вкладчики, у которых 10% каждый месяц из доходов забирается в виде обязательного пенсионного взноса, на эти процессы никак повлиять не могут. Они не могут забрать все пенсионные накопления, положить на депозит или отказаться от того, чтобы их деньгами управлял Национальный банк", – сказал экономист.

По его мнению, вкладчики остаются пассивными наблюдателями за тем, как государство и управляющие компании распоряжаются их деньгами.

Как выбрать управляющую компанию

На вопрос о том, кому можно доверить пенсионные накопления, Алибаев не стал давать конкретных рекомендаций. По его словам, универсального решения нет, поскольку у каждого варианта есть свои преимущества и риски.

Экономист также считает, что государство недостаточно внимания уделяет финансовой грамотности граждан, хотя теперь именно им предлагают самостоятельно оценивать управляющие компании, доходность и возможные потери.

Кто такой Айдар Алибаев

Айдар Алибаев – экономист и специалист по пенсионной системе.  Окончил Московский станкоинструментальный институт по специальности "инженер-электромеханик", затем аспирантуру Казахского политехнического института имени В. И. Ленина.

В разные годы работал в министерстве труда и социальной защиты населения, возглавлял Ассоциацию добровольных пенсионных фондов Казахстана и совет Ассоциации пенсионных фондов Казахстана.

С 2014 года руководит союзом потребителей финансовых услуг Казахстана. Также выдвигался в депутаты мажилиса от Общенациональной социал-демократической партии в 2016 и 2023 годах.