Аналитики ожидают сохранения базовой ставки от Нацбанка

Что произошло

Национальный банк на заседании 24 апреля сохранит базовую ставку на уровне 18% из-за действия проинфляционных факторов, в числе которых и завершение моратория на повышение тарифов ЖКХ, считают эксперты.

Что думают в АФК

Главный аналитик Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Рамазан Досов считает, что 24 апреля монетарный регулятор, скорее всего, не изменит базовую ставку.

По его словам, несмотря на некоторое замедление годовой инфляции, её помесячная динамика остаётся волатильной (0,6% в марте после 1,1% в феврале), что указывает на сохраняющуюся неустойчивость ценовой траектории.

Кроме того, он отметил, что проинфляционные факторы сохраняются, в том числе:

• возможное возобновление роста регулируемых тарифов на жилищно-коммунальные услуги, удорожание ГСМ;
• квазифискальное стимулирование, что способно поддерживать совокупный спрос и может усиливать инфляционное давление.

Дополнительным риском выступает геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, которая может ускорить внешнюю инфляцию.

"В этих условиях пространство для смягчения денежно-кредитной политики пока ограничено, и регулятор, вероятно, предпочтёт выжидательную позицию", – сделал вывод Рамазан Досов. 

В АФК напомнили, что ранее Нацбанк сигнализировал о высокой вероятности сохранения базовой ставки на уровне 18% как минимум до конца первого полугодия, что дополнительно усиливает ожидания неизменности параметров денежно-кредитной политики на ближайшем заседании.

Ожидания рынка также подтверждают этот сценарий: согласно апрельскому опросу АФК, 82% респондентов прогнозируют сохранение базовой ставки на текущем уровне.

Мнение Halyk Finance

По мнению аналитика Halyk Finance Асана Курманбекова, замедление инфляции, начавшееся в конце 2025 года, было неустойчивым и ускорилось в начале этого года, хотя годовой показатель сложился на минимуме со II квартала прошлого года.

"На данный момент мы видим два ключевых фактора инфляции в ближайшие месяцы: разморозка тарифов ЖКХ и цен на топливо и ожидаемое нами ослабление курса тенге к доллару. По нашему мнению, инфляция в текущем году сохранится на повышенных двузначных уровнях и сложится в диапазоне 10,5-11,5% в конце этого года. Сохранение базовой ставки на уровне 18% выглядит в текущих условиях обоснованным, и, как мы полагаем, Нацбанк оставит её без изменения на предстоящем заседании 24 апреля", – отметили в инвестиционной компании.

По мнению аналитиков Halyk Finance, на следующем заседании Нацбанка в июне, регулятор также оставит ставку без изменений.

Что было ранее

Респонденты, опрошенные Национальным банком, в числе которых банки, инвестиционные компании и другие финансовые организации, прогнозируют сохранение базовой ставки на уровне 15,9% на конец 2026 года. Медианная оценка на 2027 год повышена с 12 до 13,3%. Ожидания на 2028 год также несколько повышены – до 11,3% (ранее – 11%).