Что разгоняет инфляцию в Казахстане?

 Что произошло

На бизнес-мероприятии "Рынки капитала, инвестиционный климат и защита прав инвесторов в Казахстане", прошедшем 15 мая в Алматы, эксперты представили оценки и прогнозы по инфляции и в целом экономики Казахстана.

лидер по инфляции

Руководитель по вопросам экономики и реформ в Центральной Азии и Монголии Асель Айтхожина сообщила, что Казахстан остаётся страной с самой высокой инфляцией в регионе. По её словам, инфляция в республике достигла около 11%, тогда как в Кыргызстане она составляет 10,5%, в Узбекистане – 9%, в Таджикистане – 4,5%.

"Казахстан, очевидно, зависит от фискальной политики, которая является одним из факторов инфляции. Это связано с ростом заработных плат, а также с либерализацией тарифов, включая энергетические тарифы, которая сейчас происходит по всей Центральной Азии", – отметила представитель ЕБРР. Кроме того, как фактор разгона инфляции спикер упомянула рост доли потребительских займов в банковских активах.

По словам Айтхожиной, повышение базовой ставки Нацбанком не оказывает прямого охлаждающего эффекта на экономику из-за большого объёма государственных субсидий.

"По нашим оценкам, объём субсидирования составляет около 20-30%. Это происходит через программы "Даму", ипотечное кредитование, а также через льготные кредиты в сельском хозяйстве. Существует и ряд прямых субсидий, которые проходят через банки", – сказала она.

Представитель ЕБРР добавила, что такая мягкая фискальная политика снижает эффективность высоких процентных ставок в борьбе с инфляцией. При этом прогнозы по инфляции на 2026 год могут ухудшиться из-за ситуации на Ближнем Востоке.

"Прогнозы МВФ были сделаны ещё до начала ближневосточного кризиса. Поэтому влияние войны в Иране может сказаться через рост цен на продукты питания и транспортные расходы", – отметила Асель Айтхожина.

По данным ЕБРР, МВФ ожидает инфляцию в Казахстане на уровне 9,1% к концу года, тогда как прогноз Нацбанка составляет 9,5%. Однако сама Айтхожина считает, что фактический показатель может оказаться выше из-за динамики нефтяных цен.

Виноваты российские продукты

С Асель Айтхожиной согласился и второй спикер – директор департамента аналитики и исследований BCC Invest Султан Жумагали. По его мнению, к концу года инфляция в Казахстане может замедлиться до 10%.

"Мы считаем, что большая часть инфляции связана с импортом продуктов питания. У Казахстана большой объём трансграничной торговли с Россией, и российские товары, особенно продовольствие, создают инфляционное давление внутри страны. Простого повышения процентных ставок недостаточно для решения этой проблемы", – подчеркнул он.

При этом он отметил, что текущая динамика выглядит позитивной.

"Мы видим, что цены постепенно снижаются, а инфляция замедляется", – сказал Жумагали.

Прямой канал

В рамках мероприятия Британская торговая палата в Казахстане и Комитет по защите прав инвесторов при Генеральной прокуратуре РК заключили меморандум о сотрудничестве.

Документ подписали заместитель председателя Комитета по защите прав инвесторов Азамат Дюсембеков и заместитель председателя Британской торговой палаты в Казахстане Динара Танашева.

Как считают в комитете, новый формат взаимодействия создаст прямой канал связи между британским бизнесом и органами прокуратуры для оперативного решения проблем инвесторов и устранения административных барьеров.

Почему это важно

Великобритания остается одним из крупнейших западных инвесторов в экономику Казахстана. С 1993 года совокупный объём британских инвестиций в РК достиг примерно 23 млрд долларов. В стране работают более 500 компаний с британским участием. Среди крупнейших британских инвесторов – Shell, Ernst & Young, PwC, Deloitte. Товарооборот между Казахстаном и Великобританией в 2025 году вырос на 83,6% по сравнению с 2024 годом и достиг 1,62 млрд долларов. В январе-феврале 2026 года торговля между странами выросла с 89 млн до 544,7 млн долларов – более чем в шесть раз.