Глава Jusan Bank рассказал о госдолге Казахстана
Нурдаулет Айдосов поделился своими мыслями о государственном долге Казахстана, объясняя, как он влияет на экономику страны, что думают об этом иностранные инвесторы и почему не стоит полностью отказываться от заемных средств, даже если есть резервы национального фонда.
Как и во многих других странах, Казахстан кредитует, чтобы финансировать свои бюджетные расходы, которые не покрываются доходами от налогов. Эти средства используются для развития экономики и других целей. Однако если долг станет слишком большим, это может создать проблемы для государственных финансов. Таким образом, правильное использование заемных средств может значительно увеличить потенциал роста экономики Казахстана, но надо быть осторожным, чтобы не создавать проблем.
Соотношение госдолга к ВВП
Айдосов, известный финансист и эксперт в сфере инвестиций и коммерческого банкинга, дал свой комментарий Forbes.kz по актуальным вопросам государственного долга.
«Государство берет взаймы в основном с одной целью – оказать поддержку развитию экономики. Поэтому взять средства в долг, чтобы укрепить свою экономику и потом их вернуть – это нормальная практика», – пояснил Айдосов.
Он отметил, что некоторые страны в должниках столетиями, а инвесторы только и рады предоставлять средства. По словам председателя банка, во многих развитых странах уровень госдолга к ВВП превысил 77% (Япония, Сингапур, США) и это нормально. Достаточно соотносить возможности к долговому бремени.
«При этом, если говорить о Казахстане, то в нашей стране государственный долг составляет всего 25,3 трлн тенге, это примерно 24-25% ВВП. Как видите, даже по стандартным меркам он довольно низкий. Самое главное, что большая часть госдолга Казахстана – 17,5 трлн тенге – это внутренний долг, то есть долг перед нашими резидентами и в основном в тенге. Такой долг изначально является менее рискованным и более управляемым», – сказал спикер.
Займовые средства – удобный инструмент
По утверждению Айдосова, внешний долг Казахстана составляет 7,8 трлн тенге и является индикатором доверия к иностранных инвесторов к Казахстану. Уровень доверия к стране определяется суверенным кредитным рейтингом и инвестиционным климатом.
Он привел в пример выпуск еврооблигаций Минфинов РК в конце 2019 года.
Тогда были выпущены европонды в два транша на сумму 1,15 млрд евро.
«Команде организаторов на внешнем рынке удалось собрать заявки на 2,8 млрд евро с более чем 110 качественными инвесторами, то есть спрос превысил выпуск почти в 2,5 раза! Этот выпуск еврооблигаций на 15 лет стал самым длинным среди эмитентов из СНГ, а ставки по ним установлены на исторически низком уровне для стран с категорией рейтинга ВВВ. Представляете, какой уровень доверия и какая идеальная и своевременная сделка для нашей страны! Еще было много других, но перечисление может занять много времени», – рассказал Айдосов.
Выпуск еврооблигаций позволил Казахстану диверсифицировать долговой портфель и показать интерес и доверие иностранцев к стране, отметил глава Jusan Bank.
Экономика Казахстана в безопасной зоне
Айдосов заявил, что исторически у Казахстана низкие проценты по долгу и составляет 5,2% в среднем за последние 5 лет.
Он отметил, что на обслуживание госдолга приходится 7% всех бюджетных расходов страны.
«В международной практике правительства стран в среднем тратят около 15% бюджетных расходов на погашение госдолга. В этом отношении в мире есть свои лидеры и отстающие. Так, у стран с высоким суверенным рейтингом на обслуживание долга уходит около 10% бюджетных расходов, в то время как в странах с низкими рейтингами эта сумма составляет более 23% всех бюджетных расходов. Поэтому склоняюсь к тому, что высокими расходами, сигнализирующими о повышенной долговой нагрузке, можно считать уровень свыше 25%, так как тогда они ограничивают свободу маневрирования фискальной политики, и по сути госфинансы начинают работать на кредиторов. Страшный сон для одних со слабой экономикой, но рутинный день для других, у кого бурлит экономика «на максималках». Поэтому будет обоснованно с моей стороны утверждать, что на данный момент проблем с обслуживанием госдолга у Казахстана нет, он относительно низкий, а лучше сказать – комфортный по всем параметрам», – уверяет банкир.
В доказательство своих слов он привел пример анализа Jusan Analytics: взяты 46, совокупный ВВП которых составляет более 90% мирового. Их оценили по трем показателям: госдолг к ВВП, коэффициент долговой нагрузки бюджета и 5-летние кредитно-дефолтные свопы на облигационные выпуски (CDS).
Казахстан оказался в группе 25 стран с надежным рейтингом, между такими странами как Израиль, Великобритания и Польша.
Запас лучше беречь
Айдосов считает, что нет необходимости трогать средства Нацфонда, когда можно одолжить их.
«Нацфонд – это резерв для будущих поколений, его средства должны быть использованы с учетом долгосрочных стратегических целей и перспектив. В первую очередь необходимо обеспечить сохранность Нацфонда и его приумножение, он не должен использоваться для решения текущих задач. Глава государства уделяет особое внимание использованию средств фонда, при этом ставя задачу перед правительством и Национальным банком по обеспечению качественного управления фондом, его сохранности и достойного инвестиционного дохода. Зная компетенцию и результаты команды департамента монетарных операций, могу сказать, что они и до того успешно справлялись и справляются со своей миссией», – подчеркнул глава банка.
Он считает, что актуальным вопросом является увеличение валютных активов Национального фонда с текущих 58,5 млрд долларов до 100 млрд долларов в 2030 году, согласно обсуждаемой новой Концепции по управлению активами Национального фонда до 2030 года. Айдосов назвал реализуемой задачей полноценное внедрение бюджетного правила в РК.
Эксперт считает, что у Казахстана имеется потенциал для дальнейшего безопасного увеличения госдолга. Айдосов заявил, что у Казахстана один из самых высоких суверенных рейтингов в регионе, а агентство S&P GlobalRatings пересмотрело прогноз по кредитным рейтингам Казахстана с «негативного» на «стабильный», что приводит к повышению инвестиционной привлекательности страны и возможности получения заимствований по более выгодным условиям, а еще это дает возможность рефинансировать/удлинять текущий долг на более выгодных условиях.
«Как обычно, немного очевидного из серии «вода мокрая»: чтобы госдолг работал на рост экономики, а не превращался в проблему, необходимо следить за эффективностью использования заемных средств. Это значит, что есть необходимость финансировать преимущественно инфраструктурные проекты, а также проекты, направленные на рост человеческого капитала, ввод новых технологий, способных стимулировать экономический рост и повышение благосостояния населения», – заключил Айдосов.
Примечание: мнения авторов могут не совпадать с мнением редакции.