Инфляция замедляется 11 месяцев подряд: почему Нацбанк снизил базовую ставку
Что произошло
Национальный банк снизил базовую ставку до 16,25% и объяснил решение продолжающимся замедлением инфляции и снижением инфляционных ожиданий населения.
Инфляция замедляется 11 месяцев подряд
В августе годовая инфляция в Казахстане снизилась до 9,8%. По данным Нацбанка, процесс замедления роста цен продолжается уже 11 месяцев подряд. Продовольственная инфляция снизилась до 9,5%. В Нацбанке связывают это с заметным удешевлением фруктов и овощей, а также снижением импортных цен.
Непродовольственная инфляция замедлилась до 11,4% на фоне укрепления тенге. Рост цен на услуги снизился до 8,9% благодаря более спокойной динамике нерегулируемых услуг. При этом месячная инфляция в августе осталась на уровне 0,6%. Базовая инфляция также не изменилась и составила 0,7%.
Казахстанцы стали меньше ждать роста цен
Ещё одним фактором для снижения ставки стало уменьшение инфляционных ожиданий населения. В июле ожидания по росту цен на год вперёд снизились до 12,1% против 13,4% в июне. В Нацбанке объясняют это тем, что людей стали меньше беспокоить возможное повышение НДС, рост тарифов ЖКУ и цен на продукты.
При этом в ожиданиях усилился фактор роста цен на ГСМ. Профессиональные участники рынка по-прежнему ожидают инфляцию на уровне 10% по итогам 2026 года.
Почему Нацбанк всё равно осторожничает
Несмотря на улучшение текущей ситуации, регулятор считает, что риски ускорения инфляции сохраняются. Среди них – рост внутреннего спроса на фоне увеличения бюджетных расходов, высокие инфляционные ожидания, дальнейшее изменение цен на ГСМ и тарифов ЖКУ.
Есть и внешние риски. Конфликт на Ближнем Востоке поддерживает высокие цены на энергоносители и усиливает внешнее инфляционное давление. На мировом рынке также выросли цены на часть продовольствия.
Прогноз на 2027 год ухудшили
Прогноз инфляции на 2026 год Нацбанк сохранил в диапазоне 9-11%. А вот прогноз на 2027 год пересмотрели в сторону повышения. Теперь регулятор ожидает инфляцию в пределах 6,5-8,5% вместо прежних 5,5-7,5%. Причины – рост внешней инфляции, пересмотр ожиданий по регулируемым ценам и увеличение фискального стимулирования. К 2028 году Нацбанк рассчитывает приблизить инфляцию к цели в 5%.
Дальнейшее снижение ставки не гарантировано
В Нацбанке подчеркнули, что нынешнее снижение стало возможным благодаря положительной динамике инфляции и инфляционных ожиданий. При этом из-за сохраняющихся проинфляционных рисков пространство для дальнейшего снижения ставки ограничено.
Следующее решение по базовой ставке Нацбанк объявит 23 октября 2026 года в 12.00. Более подробный доклад о денежно-кредитной политике регулятор опубликует 9 сентября.