МВФ оценил, как долго Казахстан ещё сможет получать выгоду от геополитических конфликтов

что произошло

Экономика стран Кавказа и Центральной Азии уже несколько лет растёт быстрее, чем прогнозирует Международный валютный фонд. В МВФ признали, что неоднократно недооценивали темпы роста региона, однако в 2027 году вновь ожидают их замедления. Одновременно фонд прогнозирует снижение инфляции и мировых цен на нефть. 

Об этом сообщил заместитель директора департамента Ближнего Востока и Центральной Азии МВФ Роберто Кардарелли на презентации регионального экономического обзора фонда по Кавказу и Центральной Азии.

Почему МВФ ожидает замедления экономического роста ЦА

По оценке МВФ, в первой половине 2026 года экономический рост Казахстана и Азербайджана несколько замедлился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но оставался устойчивым. В других странах Кавказа и Центральной Азии экономическая активность сохранялась на высоком уровне.

В 2027 году МВФ ожидает дальнейшего замедления экономического роста в регионе. Для сравнения: мировая экономика, по прогнозу фонда, вырастет на 3,5%.

Кардарелли объяснил, что последние несколько лет экономики стран Кавказа и Центральной Азии росли быстрее своих потенциальных возможностей.

"Многие страны перегреваются. Потому что все страны региона растут быстрее своего потенциального значения. Потенциальный рост экономики – это тот рост экономики, который не провоцирует повышения инфляции. Если экономика растёт выше своего потенциала, это означает, что происходит перегрев, и теперь страны региона также принимают действия для того, чтобы снизить этот перегрев, чтобы вернуть темп роста к своей потенциальной кривой. Это касается не только Казахстана, это касается всех стран региона, практически всех. Мы отмечаем этот перегрев. Здесь и Азербайджан, и Узбекистан, и Кыргызстан. И поэтому инфляция здесь тоже высокая в этом регионе", – пояснил Кардарелли.

При этом Казахстан по уровню инфляции выгодно отличается от многих соседних стран, добавил эксперт.

Высокие темпы экономического роста стран Кавказа и Центральной Азии в последние годы МВФ связывает в том числе с изменением торговых маршрутов, притоком финансового капитала и квалифицированных специалистов после начала войны России против Украины.

Другими важными факторами стали денежные переводы, объёмы которых оставались высокими вопреки ожиданиям фонда, и активное кредитование, поддерживавшее инвестиции и внутренний спрос.

МВФ недооценивал экономический рост Центральной Азии

Представитель МВФ признал, что фонд на протяжении последних пяти лет неоднократно недооценивал темпы экономического роста стран Кавказа и Центральной Азии. 

"С октября 2021 года нам каждый раз приходилось пересматривать прогнозы экономического роста региона в сторону повышения. Происходит что-то, что мы пока не совсем точно оцениваем. Мы считали, что положительные последствия войны будут временными. Ведь страны не могут бесконечно получать выгоду от перенаправления торговых потоков, притока квалифицированных специалистов, предпринимателей из России и финансового капитала. Однако, возможно, некоторые из этих изменений оказались более устойчивыми, чем мы предполагали", – отметил Кардарелли.

По его словам, готовящееся к публикации исследование МВФ также указывает на повышение потенциальных темпов экономического роста региона, особенно в странах – импортёрах нефти.

Уходит ли Казахстан от нефтяной зависимости?

По оценке Кардарелли, ненефтяной сектор, особенно сфера услуг, поддерживает экономический рост Казахстана и других стран региона даже в периоды проблем в нефтяной отрасли. К примеру, из-за участившихся атак на инфраструктуру КТК Казахстану неоднократно приходилось сокращать объёмы добычи нефти.

При этом МВФ пока сложно оценить, насколько устойчив рост ненефтяных отраслей.

"Именно ненефтяной сектор сейчас двигает экономику вперёд. Для нас главный вопрос заключается в том, в какой степени эта динамика объясняется продолжающимися структурными реформами, в какой – побочными эффектами войн, а также насколько эти изменения являются постоянными или временными. Именно поэтому нас продолжает удивлять, насколько динамично развивался этот регион в последние несколько лет. Нам было очень сложно в полной мере понять динамику ненефтяного сектора в этой части региона. Но рано или поздно, думаю, мы всё же научимся точнее её оценивать", – отметил спикер.

Что будет с ценами на нефть в 2027 году

МВФ прогнозирует, что средняя цена нефти в 2026 году составит 96 долларов за баррель, а в 2027 году снизится до 86 долларов. Этот прогноз основан на предположении, что конфликт в Персидском заливе постепенно утихнет, а производство и экспорт энергоресурсов восстановятся в течение 2027 года.

При этом Кардарелли обратил внимание на необычную ситуацию на мировом нефтяном рынке. Несмотря на масштабные перебои с поставками нефти и газа из стран Персидского залива, цены на энергоресурсы выросли не настолько сильно, как можно было ожидать.

По данным МВФ за сентябрь, производство энергоресурсов в регионе оставалось примерно на 25% ниже доконфликтного уровня. При этом нефтяные цены ещё за несколько дней до выступления превышали 100 долларов за баррель, после чего снизились на фоне сообщений о возможном возобновлении мирных переговоров.

От более резкого подорожания нефти рынок удержали несколько факторов: первоначальный избыток предложения, сокращение импорта со стороны Китая и использование накопленных запасов нефти.

Однако в МВФ предупреждают, что все эти факторы носят временный характер. Если перебои с поставками продолжатся, цены могут вновь резко вырасти.

Нефть по 130 долларов: кто выиграет и кто потеряет

МВФ также представил альтернативный сценарий развития событий на случай затяжного конфликта в Персидском заливе.

Согласно расчётам фонда, дополнительные перебои могут сократить мировое предложение нефти ещё примерно на 4 млн баррелей в сутки. В таком случае цена нефти способна достигнуть 130 долларов за баррель.

Для стран Кавказа и Центральной Азии последствия будут различаться.

Экономики, экспортирующие нефть, включая Казахстан и Азербайджан, могут получить дополнительные преимущества благодаря высоким мировым ценам. В представленном сценарии перебои с добычей затрагивают страны Персидского залива, поэтому нефтедобывающие государства Центральной Азии смогут воспользоваться подорожанием сырья.

Для стран, импортирующих нефть, последствия окажутся отрицательными из-за увеличения расходов на энергоресурсы.

Вместе с тем высокая стоимость нефти усилит инфляционное давление во всём регионе. По оценкам МВФ, при таком сценарии инфляция в рассматриваемых субрегионах окажется примерно на один процентный пункт выше базового прогноза.

Почему инфляция в Казахстане начала замедляться

Кардарелли отдельно выделил Казахстан и Узбекистан среди стран, где в последние месяцы наблюдалось снижение инфляции. По оценке МВФ, одним из факторов стала относительно жёсткая денежно-кредитная политика центральных банков.

В Казахстане и Узбекистане реальные процентные ставки с учётом ожидаемой инфляции превышают нейтральный уровень, при котором денежно-кредитная политика не стимулирует и не сдерживает экономическую активность.

Для сравнения представитель МВФ привёл Кыргызстан, где инфляция ускорялась, а денежно-кредитная политика, по оценкам фонда, оставалась стимулирующей.

Ещё одним фактором, сдерживающим инфляцию в Казахстане, стало укрепление тенге. Кардарелли отметил, что Казахстан оказался среди стран региона с наиболее значительным укреплением национальной валюты в номинальном эффективном выражении.

Этому способствовали высокие цены на нефть и устойчивый приток финансового капитала.

По оценке МВФ, укрепление национальных валют помогло странам региона ограничить влияние подорожания импортируемых товаров и энергоресурсов на внутренние цены.

Несмотря на это, во многих государствах Кавказа и Центральной Азии инфляция по-прежнему превышает целевые ориентиры центральных банков. Причинами остаются высокий внутренний спрос и внешнее ценовое давление.

Что МВФ прогнозирует по ценам на продукты

В течение 2026 года мировые продовольственные цены испытывали дополнительное давление из-за перебоев с поставками удобрений, связанных с конфликтом в Персидском заливе. На ситуацию также повлияло климатическое явление Эль-Ниньо.

Однако в последние месяцы темпы роста продовольственных цен начали замедляться.

В базовом прогнозе МВФ не ожидает значительного дополнительного подорожания продуктов питания на мировом рынке в ближайшие кварталы и в 2027 году.

Фонд также рассчитывает на дальнейшее снижение общей инфляции в странах Кавказа и Центральной Азии. Этому должны способствовать замедление внутреннего спроса и ожидаемое снижение нефтяных цен.

При этом Кардарелли предупредил, что не все страны региона смогут достичь целевых показателей инфляции уже в 2027 году. Однако многие приблизятся к установленным центральными банками ориентирам.