Нацбанк Казахстана выявил влияние долгосрочных экономических рисков на кривую доходности ГЦБ
Кривая доходность до февраля 2022 года имела нормальную форму с низкими краткосрочными ставками.
Что произошло
Национальный банк Казахстана опубликовал отчёт, в котором рассмотрены изменения в кривой доходности государственных ценных бумаг (ГЦБ) после 2023 года.
Детали
Премия за срочность по 10-летним ГЦБ значительно выросла с августа 2023 года, в то время как для 5-летних бумаг она составила около 4%. В Нацбанке это связывают с периодом высокой инфляции и длительным отклонением от инфляционного таргета.
Снижение инфляции с начала 2024 года привело к снижению 5-летних ожиданий по номинальной процентной ставке и, соответственно, 5-летней премии за срочность.
Контекст
"Для того, чтобы проводить денежно-кредитную политику, важно понимание структуры ценообразования на финансовом рынке. В то же время денежный рынок и кривая доходности являются важнейшими бенчмарками для определения стоимости денег во времени. В совокупности они являются основополагающими факторами развития финансового рынка. Это относится как к ценообразованию различных инструментов финансового рынка, так и к банковским продуктам – кредитам и депозитам", – объяснили в Нацбанке.
Инфляция чувстительна к ожиданиям
Анализ кривой доходности в Казахстане показывает, что до февраля 2022 года она имела нормальную форму с низкими краткосрочными ставками по сравнению с долгосрочными.
Однако повышение рисков инфляции и базовой ставки привело к инверсии кривой, что отражает ожидание снижения инфляции и базовой ставки в будущем. В последние месяцы кривая начала нормализоваться, однако долгосрочные ставки остаются выше из-за ожиданий высокой инфляции и рисков. Динамика длинного конца кривой доходности остается волатильной.
–––
Читайте также:
- Нацбанк Казахстана планирует покупать облигации банков в третьем квартале 2024 года
- Введение налога на прибыль от нот и ГЦБ не повлияет на поведение банков – Сулейменов
- Иностранные инвесторы поддержали курс тенге за счет продажи 400 млн долларов
–––