Нацбанк назвал три условия для дальнейшего снижения инфляции

Что произошло

Национальный банк назвал меры, без которых дальнейшее замедление инфляции будет затруднено. Среди них – осторожное повышение тарифов на коммунальные услуги и цен на топливо, сокращение дефицита бюджета и трансфертов из Нацфонда, а также насыщение рынка казахстанскими товарами. Об этом председатель Нацбанка Тимур Сулейменов сообщил на заседании правительства по итогам первой половины 2026 года.

Инфляция снижается девятый месяц подряд

В июне годовая инфляция замедлилась до 10,3%. По данным Нацбанка, показатель снижается девятый месяц подряд. Месячная инфляция составила 0,8%. На этом фоне 5 июня регулятор снизил базовую ставку с 18 до 17%. Однако в Нацбанке подчёркивают, что инфляция по-прежнему остаётся двузначной, поэтому говорить о полной стабилизации пока рано.

Тарифы и бензин предлагают повышать осторожно

Первым условием Нацбанк назвал управляемое и умеренное повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги и цен на горюче-смазочные материалы. Резкий рост таких расходов быстро отражается на стоимости товаров и услуг, поскольку коммунальные платежи и топливо входят в себестоимость бизнеса. Регулятор считает, что тарифные реформы нужно проводить так, чтобы они не ускорили инфляцию повторно.

Бюджету советуют меньше опираться на Нацфонд

Второе условие – реальная бюджетная консолидация. Нацбанк призвал не допускать увеличения дефицита республиканского бюджета и роста трансфертов из Национального фонда. Большие государственные расходы увеличивают объём денег в экономике и могут дополнительно разгонять цены. За первое полугодие из Нацфонда в бюджет перечислили 1,9 трлн тенге. Столько же поступило в сам фонд за этот период.  

Деньги должны превращаться в казахстанские товары

Третье условие касается квазифискального стимулирования – финансирования экономики через государственные и квазигосударственные структуры. По мнению Нацбанка, такие меры должны приводить к реальному увеличению производства внутри страны. Если деньги поступают в экономику, но предложение товаров не растёт, дополнительный спрос может снова подтолкнуть цены вверх. Поэтому регулятор настаивает, чтобы господдержка сопровождалась появлением на рынке большего количества отечественной продукции.

Что сильнее всего толкает цены вверх

Продовольственная инфляция в июне замедлилась до 10,4%, услуги подорожали на 9%. При этом рост цен на непродовольственные товары ускорился до 11,7%. Именно продовольствие продолжает вносить наибольший вклад в общую инфляцию – 4,35 процентного пункта. Самую высокую годовую инфляцию зафиксировали в Улытауской и Северо-Казахстанской областях. Самую низкую – в Алматы и Карагандинской области.

Какие риски видит Нацбанк

Среди внешних угроз регулятор назвал геополитическую напряжённость и рост мировых цен на продовольствие. Эти факторы могут повысить стоимость импорта и затруднить дальнейшее замедление инфляции в Казахстане. Основной целью на 2026 год Нацбанк называет снижение инфляции ниже 10%. В регуляторе рассчитывают, что это поможет росту реальных доходов и создаст более благоприятные условия для бизнеса и инвестиций.

Почему это важно

От устойчивого снижения инфляции зависит, сможет ли Нацбанк дальше смягчать денежно-кредитную политику. Пока цены растут двузначными темпами, кредиты и ипотека остаются дорогими. Поэтому одного решения по базовой ставке недостаточно: нужны более сдержанные бюджетные расходы, осторожная тарифная политика и рост производства внутри страны.