Правительство не удержало госдолг: бюджетный дефицит толкает к новым займам

ЧТО ПРОИЗОШЛО

Государственный долг в 2026 году займёт 25,3% от ВВП вместо запланированных 23,8%. В деньгах превышение оценивается в 4,8 трлн тенге.

ДЕТАЛИ

В прогнозе социально-экономического развития страны на 2026 год министерство национальной экономики ожидает государственный долг в размере 46,7 трлн тенге с увеличением на 4,8 трлн тенге. Финансовые обязательства государства вырастут по всем статьям. Больше займут и правительство, и регионы, и национальные компании.

ПОЧЕМУ РАСТЁТ ГОСДОЛГ

Основная причина роста – рефинансирование старых займов и валютная переоценка займов в иностранной валюте. С января 2026 года страна начнёт жить с новым Налоговым кодексом. Ожидается, что рост ставок по НДС и по КПН увеличит доходы бюджета. Однако приток поступлений окажется ниже расходов. Дефицит бюджета в 2026 году вырастет на 807 млрд тенге – до 4,6 трлн тенге, или 2,5% к ВВП, вместо запланированного дефицита в 3,8 трлн тенге, или 2,2% к ВВП. Бюджетный дефицит приведёт правительство на долговой рынок.

ЧТО С ВНУТРЕННИМ ГОСДОЛГОМ

Часть внутреннего долга – обязательства правительства и регионов – прогнозируется с ростом на 4,7 трлн тенге, и расти он будет в основном за счёт внутренних облигаций министерства финансов и местных акиматов. Последние привлекают деньги на развитие регионов.

Проблема в том, что высокая инфляция – в августе она выросла до 12,2% – делает заёмные средства дорогими. Чем больше занимают правительство и регионы, тем больше приходится тратить на обслуживание долга. Выплаты по обслуживанию правительственного долга за первый квартал 2025 года составили 978,5 млрд тенге. За аналогичный период 2024 года выплаты составили 718,4 млрд тенге.

ЧТО С ВНЕШНИМ ГОСДОЛГОМ

Рост внешнего долга в 2026 году прогнозируется на 1,5 трлн тенге – до 23 трлн тенге – за счёт увеличения обязательств национальных компаний. Последние данные минфина за первое полугодие 2025 года показывают прирост внешних займов на 88 млрд тенге, или на 265 млн долларов. Проблема в том, что дорожает обслуживание валютных займов. Деньги взяты в иностранной валюте, и подорожание доллара играет против правительства и национальных компаний.

К ЧЕМУ ВЕДЁТ СИТУАЦИЯ С ГОСДОЛГОМ

Значительные программы по росту экономики на фоне хронического дефицита бюджета и ослабления экспортных возможностей, когда прогноз по нефти на 2026 год снижен с 75 до 60 долларов за баррель, оставляют правительству и нацкомпаниям мало шансов обходиться без новых долгов. Государственный долг и его обслуживание будут расти, в том числе по валютной части, оставляя меньше средств на развитие экономики.