Частные управляющие обходят Нацбанк по доходности, но им доверили меньше 1% пенсионных активов

Что произошло

ЕНПФ опубликовал отчёт об управлении пенсионными активами Национальным банком и управляющими инвестиционным портфелем.

Детали

Общий объём пенсионных накоплений в доверительном управлении составил 27,6 трлн тенге. Почти вся сумма – около 27,5 трлн тенге – находится в управлении Нацбанка. На долю управляющих инвестиционным портфелем приходится 109,98 млрд тенге. Это меньше 1% от общего объёма пенсионных активов.

Основную часть активов, которыми управляет Нацбанк, составляют обязательные пенсионные взносы, обязательные профессиональные пенсионные взносы и добровольные пенсионные взносы – 26,4 трлн тенге. Объём обязательных пенсионных взносов работодателя в управлении Нацбанка составил 1,095 трлн тенге.

Кто заработал больше

Инвестиционный доход по обязательным пенсионным взносам, обязательным профессиональным пенсионным взносам и добровольным пенсионным взносам с июня 2025 года по май 2026 года составил около 2,71 трлн тенге. Доходность за этот период – 11,46%. По обязательным пенсионным взносам работодателя доход за тот же период составил 115,29 млрд тенге, доходность – 17,12%.

Среди частных управляющих лучшую доходность показали "Сентрас Секьюритиз" – 18,28%, Alatau City Invest – 15,14% и Halyk Finance – 12,82%. Если не учитывать Tansar Capital, который начал управлять пенсионными активами только в апреле 2026 года, средняя доходность управляющих инвестиционным портфелем составила около 14,18%. Это выше доходности портфеля Нацбанка по основным пенсионным взносам.

Как выглядит портфель Нацбанка

В портфеле Нацбанка по обязательным, обязательным профессиональным и добровольным пенсионным взносам 58,94% инвестиций номинированы в тенге, 41,06% – в долларах.

На 1 июня 2026 года структура портфеля выглядела так: 43,35% приходилось на государственные ценные бумаги минфина, 37,65% – на индексное управление, 8,18% – на облигации квазигосударственных компаний, 3,12% – на депозиты Нацбанка, 2,57% – на облигации банков второго уровня, 2,07% – на акции и депозитарные расписки казахстанских эмитентов, 1,62% – на государственные ценные бумаги иностранных государств, 1,13% – на микрофинансовые организации.

Индексное управление означает вложение по заранее выбранному рыночному индексу, где собран определённый набор ценных бумаг. Такой подход обычно позволяет получать доходность, близкую к среднерыночной. К таким индексам относятся, например, S&P 500 и FTSE World Government Bond Index.

Куда вложены взносы работодателей

Портфель обязательных пенсионных взносов работодателя выглядит более консервативно. Основная часть – 87,69% – размещена в государственных ценных бумагах минфина. Ещё 10,52% приходится на операции РЕПО, 1,78% – на депозиты Нацбанка, 0,01% – на деньги на инвестиционных счетах.

• Операция РЕПО – это сделка, при которой одна сторона продаёт ценные бумаги и обязуется выкупить их обратно в установленный срок и по заранее оговорённой цене.

Кто управляет пенсионными активами частно

В число управляющих инвестиционным портфелем входят Alatau City Invest, BCC Invest, Halyk Finance, Halyk Global Markets, Tansar Capital и "Сентрас Секьюритиз". Больше всего пенсионных накоплений находится в управлении Halyk Finance – 61,69 млрд тенге. Далее идут Alatau City Invest – 17,53 млрд тенге, BCC Invest – 14,07 млрд тенге, "Сентрас Секьюритиз" – 9,33 млрд тенге, Halyk Global Markets – 7,25 млрд тенге и Tansar Capital – 0,11 млрд тенге.

Чем частные управляющие отличаются от Нацбанка

Подробная структура портфелей каждого управляющего доступна на сайте ЕНПФ. В целом их стратегии выглядят более разнообразными, чем у Нацбанка. Частные управляющие активнее используют иностранные финансовые инструменты, в том числе биржевые инвестиционные фонды – ETF. Такой фонд позволяет инвестировать сразу в набор активов, покупая один пай.

Почему это важно

Разница в доходности показывает, что частные управляющие могут зарабатывать больше Нацбанка, но пока управляют очень небольшой частью пенсионных активов.

Контекст

В Агентстве по регулированию и развитию финансового рынка ранее сообщали, что в Казахстане планируют предоставить вкладчикам право полностью переводить пенсионные накопления в частное управление. Сейчас вкладчики ЕНПФ могут передать управляющему инвестиционным портфелем не более 50% пенсионных накоплений без учёта порога минимальной достаточности. Компанию вкладчик выбирает самостоятельно. Добровольные пенсионные накопления можно передать в частное управление полностью.