Что происходит с курсом тенге и когда закончится волатильность? Мнения аналитиков

Что происходит

Сегодня, 10 октября, по данным kurs.kz, на 13:40 в обменниках средний курс продажи доллара составляет около 492 тенге, евро – на уровне 539 тенге. Эксперты выдвинули свои предположения, почему курс национальной валюты слабеет.

Девальвация ради бюджета?

Финансовый аналитик Арман Бейсембаев считает, что текущее ослабление тенге может быть связано с дефицитом бюджета.

"У меня только одна теория, которая более или менее в эту парадигму укладывается – это бюджет. Он интересант нынешнего ослабления курса. Доподлинно сказать не могу, но полагаю, что есть некие, видимо, планы обесценить курс. Мы живём в условиях бюджетного кризиса: хронически не хватает полученных налогов, а выполнять свои обязательства надо – выплачивать пенсии, пособия, зарплаты, поддерживать госпрограммы, поднимать обрабатывающую промышленность и т.д. И проводить все реформы, которые были в несколько этапов анонсированы президентом. На это нужно много денег. И вполне возможно, что один из источников получения этих денег и закрытия дефицита бюджета – это обесценение курса", – отметил Арман Бейсембаев.

Он добавил, что экспортёры зарабатывают выручку в иностранной валюте, а налоги платят в бюджет – в национальной. Поэтому чем слабее будет курс, тем больше они смогут заплатить налогов бюджет. Также нужно беречь и Нацфонд, поэтому текущее ослабление курса тенге подверждает эту версию, добавил аналитик. Это видно и по тому, что несмотря на обещанные трансферты из Нацфонда, курс тенге продолжает падать.

Ослабление курса тенге из-за нехватки доходов бюджета?

Авторы Telegram-канала Tengenomika согласны с тем, что в этом году на валютный рынок в большей степени влияли трансферты из Нацфонда, конвертация которых на бирже KASE со стороны Нацбанка Казахстана оказывает давление на курс и ведёт к его укреплению.

"Это с лихвой перекрыло все прочие факторы, включая внешние в виде цены на нефть и торговый баланс. Однако когда курс стал крепким, то стало понятно, что это невыгодно для доходов бюджета и конвертации тех же нефтедолларов, которые уже стоили значительно меньше тенге за один доллар", – объяснили аналитики.

Поэтому, добавили авторы, сейчас ослабление обменного курса тенге происходит под давлением фактора "нехватки доходов бюджета". В итоге Нацбанк с одной стороны продаёт нефтедоллары на бирже для обеспечения трансфертов, а с другой – решил покупать рекордное количество долларов для ЕНПФ, хотя и не по выгодному курсу.

"Это, как ожидается, позволит курсу тенге меньше укрепляться, как было в первой половине года", – отметили авторы Tengenomika.

При чём тут Россия?

Директор ТОО "Улагат консалтинг групп" Марат Каирленов считает, что на валютный рынок влияют несколько факторов.

"Первый, внутренний фактор – это результаты референдума по строительству АЭС. Все понимают, что имеющиеся проблемы с дефицитом бюджета будут нарастать, и это окажет давление на курс тенге. Второй фактор – это влияние ужесточения санкций на Россию. Напомню, ранее у них была запрещена торговля долларом, сейчас возникли проблемы с торговлей с юанем, и курс рубля к китайской валюте ставит антирекорды. Дефицит или проблемы с расчётами в иностранной валюте ведут к тому, что они покупают валюту, там где могут. Но приобретать её российские контрагенты могут в немногих странах, в том числе в Казахстане. Соответственно, из-за повышенного спроса на доллары растёт курс и у нас", – сказал Марат Каирленов.

Набор факторов

9 октября на Казахстанской фондовой бирже нацвалюта продолжила слабеть при повышенных объёмах торгов, отметили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана в утреннем обзоре. На бирже наторговали на 273,8 млн долларов против среднего значения с начала года в 207,3 млн. В АФК считают, что динамика курса могла быть связана как с внешними, так и с внутренними факторами.

"На вчерашней сессии наблюдалось снижение цен на нефть и рост индекса доллара, тогда как внутри страны повышенный спрос на инвалюту мог быть вызван необходимостью оплаты растущих объёмов импорта, обслуживания/погашения внешних обязательств при некотором сокращении экспортной выручки", – пояснили в АФК.

Главный аналитик аналитического центра АФК Рамазан Досов добавил, что на валютном рынке в моменте наблюдается дисбаланс спроса и предложения с перевесом в сторону покупателей инвалюты.

По его мнению, покупка долларов может происходить для того, чтобы оплатить растущие импортные поставки в страну перед сезонным ростом потребительской активности, для обслуживания внешних обязательств, глубокого дефицита республиканского бюджета, а также из-за негативного фона вокруг российского рубля, где сохраняется неопределённость относительно биржевой торговли юанем на Мосбирже (OFAC ранее продлило лицензию на сворачивание операций с Мосбиржей до 12 октября 2024 года). 

"Другими словами, против тенге может играть набор факторов, а не единственная причина. Об этом также можно судить по сохраняющимся высоким объёмам торгов на бирже – свыше 250 млн долларов в 6 из последних 7 сессий. То есть, глубина рынка даёт достаточно оснований для предположения о нескольких факторах", - пояснил аналитик.

Что дальше?

Марат Каирленов считает, что с одной стороны сейчас рынок ждёт, когда поступит трансферт из Нацфонда. И эти вливания тоже скажутся на курсе тенге. 

"С другой стороны, нужно понимать: удастся ли властям России справиться с дефицитом наличности, поскольку если валюта с нашего рынка будет и дальше также перетекать на соседний рынок, то эти трансферты из Нацфонда быстро закончатся. Пока ситуация непонятная", – добавил Марат Каирленов.

Арман Бейсембаев считает, что сейчас валютный рынок Казахстана находится в цикле обесценения. По его мнению, оно может продолжаться до конца года. 

"Если учесть, что в бюджет на этот год было заложено 460 тенге, то с точки зрения бюджетных параметров сейчас тенге даже несколько переослаблен. Но мы пока не видим паузы в динамике. Ситуация может стабилизироваться в последующие недели, но пока это выглядит как некий тренд. Если ослабление продолжится такими же темпами, как сейчас, и курс тенге, например, будет падать по 2-3 тенге в день, то до конца года мы вполне можем увидеть доллар и по 500 тенге", – предположил он.

При этом собеседник не исключает, что ослабление тенге может остановиться и курс останется стабильным до конца года, если вмешается Нацбанк и начнёт вливать деньги в рынок.

Рамазан Досов отмечает, что выхода из тенговых активов не наблюдается, а средние цены на нефть с начала года составляют около 82 долларов за баррель (в бюджет заложено 80), объёмы чистых продаж инвалюты из Нацфонда в этом месяце возрастут (около 700 млн долларов против сентябрьских 687 млн), а участники рынка ожидают сохранения базовой ставки на завтрашнем заседании НБРК. В таком случае привлекательные ставки по тенговым депозитам останутся.

"Соответственно, фундаментальных причин для дальнейшего ослабления мы не видим, а вот снижение курса тенге ниже психологической отметки 480 тенге за доллар вполне возможно", - пояснил Рамазан Досов. 

Эксперты, опрошенные АФК, были довольно оптимистичными. К началу ноября они прогнозируют некоторое укрепление тенге на фоне повышения объёмов нетто-продаж инвалюты Нацбанком, высоких процентных ставок в системе и сохранения спроса со стороны нерезидентов на казахстанские ГЦБ. По их прогнозам, к началу ноября курс по паре доллар-тенге прогнозируется на отметке 481,3 тенге за доллар (текущий уровень – 486,6) против 476,5 месяцем ранее.

Контекст 

На то, что курс слишком крепкий, ещё в феврале обращала внимание председатель правления Halyk Bank Умут Шаяхметова. 

"Я считаю, что на сегодняшний день курс тенге слишком усиленный, и это создаёт приоритет для российских предпринимателей, российского импорта для захода на казахстанский рынок", – пояснила глава Halyk Bank, добавив, что по прогнозам группы Halyk, к концу года курс сложится на уровне около 485 тенге.

После, летом, курс тенге начал ослабевать. Глава Национального банка РК Тимур Сулейменов объяснил журналистам, что на колебания курса тенге влияют рыночные процессы и внутренние экономические факторы. Он отметил, что курс может незначительно изменяться каждый день.

–––

Читайте также:

• Доллар начали продавать за 491 тенге в обменниках Казахстана
• 494 тенге за доллар в 2026 году: аналитики пересмотрели прогноз обменного курса
• Дойдет ли курс тенге к доллару до 500? причины укрепления кыргызского сома и рубля: мнение эксперта Рысмамбетова

–––

• Читайте коротко о важных событиях в Telegram. Подписывайтесь и включите уведомления.
• Если у вас есть чем поделиться или вы стали очевидцем событий, пишите, присылайте фото, аудио и видео, документы, в наш анонимный бот @bessimptomno_bot.