Что ждёт экономику Казахстана до конца 2025 года

Что произошло

Годовая инфляция в 2025 году вырастет, но Национальный банк будет держать базовую ставку на уровне 16,5%, и тем не менее экономика замедлится к концу года – такие прогнозы дали опрошенные корреспондентом BES.media эксперты.

Что будет влиять на экономику?

Инфляция

Аналитики Института экономических исследований при министерстве национальной экономики отметили, что наиболее чувствительным в краткосрочной перспективе представляется фактор инфляции. 

Инфляция в Казахстане в 2024 году, согласно официальным данным, составила 8,6%. По итогам 2025 года некоторые эксперты прогнозируют её рост до 10,5-12,5%.

Аналитики инвестиционной компании BCC Invest прогнозируют годовую инфляцию на уроне 11,6%.

Макроэкономист инвестиционной компании BCC Invest Бакберген Токтасын рассказал, что рост годового показателя по сравнению с итогами 2024 года объясняется не столько усилением фундаментального инфляционного давления, сколько эффектом накопления предыдущих ценовых шоков.

В частности, в конце 2024-го и в начале 2025 года произошёл значительный рост тарифов на коммунальные услуги, что отразилось на увеличении вклада платных услуг в общую структуру инфляции.

При сохранении текущих условий, включая относительную стабильность как внутреннего спроса, так и внешней ценовой конъюнктуры, динамика месячной инфляции продолжит снижаться, что позволит годовому показателю остаться в рамках прогнозного диапазона BCC Invest, сообщил эксперт.

В Институте экономических исследований рассказали, что несмотря на проводимую жёсткую денежно-кредитную политику, продолжающаяся тарифная реформа (пусть и в более сглаженном формате, чем изначально предполагалось) и активный внутренний спрос, могут оказать давление на потребительские цены. Это отразится на уровне потребительской инфляции и ожиданиях бизнеса.

Эксперты уточнили, что активный спрос поддерживает высокий уровень потребительского кредитования.

Состояние государственного бюджета

Бюджетный дефицит и общее состояние государственных финансов в 2025 году также требуют мониторинга, считают в Институте экономических исследований.

Хотя дефицит остаётся в прогнозируемых пределах, в условиях замедления мировой экономики и возможного снижения цен на сырьевые товары это может ограничить возможности для стимулирования экономического роста", – отметили аналитики института.

Важным действием по снижению бюджетного дефицита является уход от зависимости от нефтяного экспорта. В 2024 году 36,7% от всех доходов республиканского бюджета сформированы за счёт сырьевых источников – трансфертов из Национального фонда и вывозных таможенных пошлин на сырую нефть.

За последние четыре года наблюдается положительная динамика по снижению сырьевого экспорта. Доля сырьевых доходов сократилась на 8,2 процентных пункта по сравнению с 2020 годом, когда она составляла 44,9% от всех доходов республиканского бюджета. Кроме того, снизился ненефтяной дефицит к ВВП.

"В последние годы Казахстан предпринял целый ряд шагов, направленных на укрепление фискальной устойчивости. Но тем не менее снижение зависимости от сырья – это комплексная структурная задача, требующая длительного времени и последовательности в реализации реформ", – отметил макроэкономист Бакберген Токтасын.

Базовая ставка

С учётом текущих условий аналитики BCC Invest прогнозируют сохранение базовой ставки на уровне 16,5% до конца 2025 года в рамках базового сценария. Однако одновременно усиливается риск дальнейшего повышения ставки. Основным фактором здесь выступает ускорение роста цен на продовольственные товары, которое сопровождается ростом их вклада в общую инфляцию.

Аналитики Института экономических исследований отметили, что с учётом текущей инфляции и высоких инфляционных ожиданий базовая ставка не изменится до конца года.

Внешняя среда

Среди внешних факторов значимыми остаются ограничения в международной торговле и изменение условий доступа на зарубежные рынки.

"Обострение геополитических противоречий, усиление санкционного режима в отношении отдельных стран и рост торговых барьеров могут осложнить логистику, увеличить издержки и сузить возможности экспорта", – уточнили аналитики Института экономических иссследований.

По словам экономиста Жаната Нургалиева, среди основных внешних факторов, оказывающих влияние на развитие казахстанской экономики, можно выделить геополитическую ситуацию. В том числе, это и война в Украине, и санкции на основого торгового партнёра Казахстана – Российскую Федерацию.

"Если военные действия прекратятся, будут сняты санкции, то это, конечно, большой плюс будет для казахстанской экономики", – отметил эксперт.

Одним из важнейших факторов для экономики Казахстана также остаётся цена на нефть. Она напрямую влияет на экономику Казахстана, поскольку у нас основные поступления идут за счёт экспорта сырья, нефти, металлов, подчеркнул Нургалиев. И чем выше цена на нефть, тем лучше для госбюджета Казахстана. Соответственно, это также сказывается на курсе доллара.

"Правительство страны прогнозирует три вида сценария, закладывая разные цены на нефть – базовый (70 долларов), оптимистичный (80 долларов), пессимистичный (60 долларов и ниже). При трёх сценариях есть три варианта бюджета страны. Если у нас работает пессимистичный сценарий, то будет секвестирование бюджета, сокращение определённых расходов, оптимизация бюджета", – пояснил экономист.

Уже в бюджете 2026 года правительство в базовом сценарии заложило цену на нефть – 60 долларов за баррель, в пессимистичном – 50 долларов.

Что будет с ВВП?

Рост ВВП Казахстана в первом полугодии 2025 года на уровне 6,2% во многом был обусловлен эффектом низкой базы прошлого года, а также активным фискальным стимулированием, считает Бакберген Токтасын.

По словам макроэкономиста, за первые шесть месяцев уже использовано 59,4% от объёма годовых трансфертов из Национального фонда, что ограничивает потенциал дальнейшей бюджетной поддержки экономики во втором полугодии.

"В этих условиях можно ожидать, что динамика роста будет постепенно замедляться, в том числе в силу исчерпания части краткосрочных стимулов. Однако её дальнейшая траектория во многом будет зависеть от сезонных факторов, в первую очередь от урожайности в сельском хозяйстве, которое в прошлом году внесло существенный вклад в рост за счёт восстановительного эффекта", – сделал вывод эксперт.

Наряду с этим жёсткая денежно-кредитная политика, представленная высокой базовой ставкой, и ожидаемые изменения в налоговом регулировании теоретически оказывают сдерживающее влияние на деловую активность.  Сохраняются и проциклические факторы: положительные темпы роста реальной заработной платы, высокая активность в строительстве и инфраструктурных проектах, устойчивый спрос на услуги, а также возможное оживление в ряде экспортно-ориентированных отраслей при благоприятной внешней конъюнктуре. Все эти факторы могут повлиять на динамику ВВП.

СМОЖЕТ ЛИ НОВЫЙ НАЛОГОВЫЙ КОДЕКС ЗАлатать ДЫРЫ В БЮДЖЕТЕ?

Повышение ставки НДС и расширение круга её плательщиков действительно могут обеспечить дополнительные поступления в бюджет. Вместе с тем эффективность этих мер будет зависеть от качества администрирования и надзорной деятельности со стороны налоговых органов. Пока неясно, каких дополнительных затрат потребует администрирование расширенной налоговой базы, рассказал макроэкономист BCC Invest Айдос Тайбекулы.

"Реальный эффект от принятого Налогового кодекса можно будет оценить не ранее чем через год после вступления его норм в силу и проведения соответствующих исследований", – отметил эксперт.

Аналитики Института экономических иссследований указали, что новый Налоговый кодекс предусматривает ряд мер, направленных на формирование справедливой и прозрачной налоговой системы. Среди них: сокращение неэффективных налоговых льгот, оптимизация ставок косвенных налогов, включая НДС.

"Указанные меры не сводятся к краткосрочному покрытию бюджетного дефицита. Они являются частью системной фискальной модернизации, направленной на долгосрочную устойчивость государственных финансов и справедливое распределение налоговой нагрузки", – подчеркнули аналитики.

По их мнению, налоговая реформа рассматривается как шаг к структурному оздоровлению экономики, которая, несмотря на возможные издержки на начальном этапе, в перспективе обеспечит макроэкономическую стабильность и усилит фискальную устойчивость.

Налоговый эксперт Айдар Масатбаев считает, что все меры, которые ужесточают обязательства по НДС, изначально были продиктованы задачей по сокращению бюджетного дефицита.

"НДС – крайне непопулярная в целом система взимания косвенного налога. Неминуемо бизнес будет стараться не платить этот налог. И первым способом может быть дробление бизнеса. Второй способ – использование неких структур, зарубежных в том числе, чтобы использовать норму о том, что НДС не взымается, если услуга или товар реализованы за рубежом", – рассказал Масатбаев.

Эксперт также отметил, что неминуемо будет использован серый рынок криптовалют, то есть использование USDT. Его перевод практически невозможно отследить, если он работает на холодных кошельках.

Кроме того, многие захотят закрыть компанию, чтобы обеспечить себе работу наличными.

Согласен с этим мнением и экономист Жанат Нургалиев, который подчеркнул, что план по доходной части за счёт налоговых поступлений не выполняется, и отсюда и было принято решение по повышению ставки НДС, части других налогов, сокращение льгот.

Почему это важно

Несмотря на то что такие термины как "базовая ставка", ВВП, "доходы и расходы бюджета", Нацфонд и их динамика кажутся не столь значимыми и понятными для обычных казахстанцев, но именно они говорят о текущей ситуации в которой живёт каждый гражданин Казахстана, а по их прогнозам можно понимать, что ждёт каждого из нас в кратко- и долгосрочном периоде.

Базовая ставка Нацбанка влияет на жизнь казахстанцев через изменение стоимости кредитов и депозитов, а также курс нацвалюты. При повышении базовой ставки кредиты становятся дорогими, что может сдерживать спрос потребителей и инвестиции. При этом повышается привлекательность вкладов в тенге, что способствует укреплению валюты. Снижение базовой ставки может стимулировать экономический рост за счёт удешевления кредитов, но при этом ослабляет тенге.  

Национальный фонд – фонд, созданный для накопления доходов от добычи нефти, газа и других природных ресурсов, а также для поддержки экономики в нестабильные периоды. Если постоянно забирать оттуда средства для финансирования бюджета, то не будет обеспечена его первоначальная цель создания. Так, в 2024 году, из Нацфонда изъято 6,3 трлн тенге, в том числе  прямые трансферты в республиканский бюджет достигли 5,6 трлн тенге.

ВВП – показатель экономического здоровья и благосостояния страны, и его рост должен влиять на уровень жизни каждого гражданина. 

Контекст

Выступление премьер-министра Олжаса Бектенова 15 июля 2025 года на заседании правительства по итогам первого полугодия наблюдатели расценили как сигнал о наступлении тяжёлых времён в Казахстане: товары и услуги подорожают ещё больше, инфляция вырастет, государство сократит субсидирование экономики.

В комментариях по факту выступления эксперты назвали речь премьера важным сигналом: правительство признаёт отдельные трудности, но будет делать то, что считает нужным. Не в угоду массовым ожиданиям, а по логике экономической устойчивости.