Доллар ниже 500 тенге и базовая ставка в 16%: чего ждут опрошенные Нацбанком эксперты

что произошло

Нацбанк опубликовал результаты опроса аналитиков и участников рынка, оценивающих ключевые макроэкономические показатели Казахстана – от цены нефти и роста экономики до инфляции, базовой ставки и курса тенге.

цены на нефть и рост экономики

Сценарные условия по нефти пересмотрели в сторону повышения на всём прогнозном горизонте. В 2026 году эксперты ожидают среднюю цену нефти марки Brent на уровне 86,1 доллара за баррель против прежних 80 долларов. В 2027 году прогноз повысили с 70 до 75 долларов, а в 2028 году – до 70,5 доллара.

Прогнозы роста экономики Казахстана существенно не изменились. По медианным ожиданиям, рост ВВП в 2026 году составит 4,9%, в 2027 году – 4,7%, а в 2028 году – 4,3%.

ИНФЛЯЦИЯ И БАЗОВАЯ СТАВКА

Инфляционные ожидания участников опроса на среднесрочном горизонте немного улучшились. Прогноз инфляции на 2026 год сохранили на уровне 10%, тогда как ожидания на 2027 и 2028 год снизили, соответственно, до 8 и 6,8%.

Одновременно аналитики скорректировали ожидания по базовой ставке. В 2026 году медианный прогноз вырос до 16% против прежних 15,9%. На 2027 и 2028 год оценки, наоборот, снизились – до 12,8 и 10,6%.

На сегодняшний день базовая ставка составляет 18% годовых с коридором ±1 п.п. На последнем заседании комитета по денежно-кредитной политике Нацбанк в третий раз оставил ставку на этом уровне. До 18% ставку повысили в ноябре 2025 года.

ПРОГНОЗ ПО курсу ДОЛЛАРа

Опрошенные Нацбанком эксперты также пересмотрели ожидания по курсу тенге к доллару. В 2026 году медианный прогноз составил 498,8 тенге за доллар против прежних 515 тенге. На 2027 год ожидания почти не изменились – 531,5 тенге за доллар, а на 2028 год прогноз вырос до 562,5 тенге против прежних 550 тенге.

контекст

В опросе приняли участие 16 организаций, занимающихся анализом и прогнозированием макроэкономических показателей Казахстана. Среди них – профессиональные участники рынка, исследовательские институты, международные организации и рейтинговые агентства.

В Нацбанке подчеркнули, что макроэкономический опрос не отражает официальный прогноз регулятора и представляет собой обзор ожиданий независимых участников рынка.

что было до этого

Ранее экономисты предупреждали, что слишком высокие цены на нефть выгодны Казахстану лишь в краткосрочной перспективе. Рост котировок поддерживает экспортную выручку, укрепляет тенге и помогает бюджету, однако в долгосрочном плане может усиливать инфляцию и снижать стимулы к реформам.

Эксперты отмечали, что для Казахстана наиболее комфортным считается диапазон цен на нефть около 70-80 долларов за баррель – такой уровень поддерживает доходы бюджета без сильного перегрева экономики.

Цены на нефть резко выросли после обострения конфликта на Ближнем Востоке и на пике превышали 100 долларов за баррель, однако затем начали снижаться на фоне ожиданий возможного урегулирования ситуации.