Спрос растёт быстрее производства, и это усиливает инфляцию – глава ЦБ России Эльвира Набиуллина

Что произошло

Председатель ЦБ России Эльвира Набиуллина выступила на XIII Конгрессе финансистов Казахстана в Алматы, рассказав о состоянии российской экономики, влиянии дисбаланса спроса и предложения на инфляцию и подходах Центробанка к денежно-кредитной политике.

Детали 

Эльвира Набиуллина отметила, что российская экономика быстро восстановилась после шоков 2022 года благодаря гибкому курсу рубля, накопленной макростабильности и способности бизнеса быстро перестраиваться. Но затем слишком быстрый рост спроса привёл к перегреву.

Главной проблемой стало то, что спрос стал расти быстрее, чем производство успевало расширяться. Мягкая бюджетная и денежно-кредитная политика подстегнули потребление, и это вызвало скачок инфляции: в 2023 году она выросла с 2,5% до двузначной цифры всего за несколько месяцев. Именно поэтому, по словам Эльвиры Набиуллиной, Центральному банку важно вовремя вмешиваться, чтобы удерживать ситуацию под контролем.

"Если упустить момент, когда спрос и предложение выходят из равновесия, инфляция может очень быстро ускоряться. Задача Центрального банка при этом выступать в некоторого рода балансиром по общему спросу для того, чтобы растущие доходы населения, номинальные доходы, не были съедены инфляцией. Мы же с вами заинтересованы в росте благосостояния, в росте реальных доходов населения. Также заинтересованы в том, чтобы у бизнеса были предсказуемые условия для деятельности в долгосрочном плане", – сказала глава Центробанка.

Она подчеркнула что регулятор уже перешёл от жёсткой к более мягкой политике, но делает это постепенно, учитывая ограниченность ресурсов рынка труда и необходимость привести рост к устойчивой траектории. При этом потенциал экономики, по оценке ЦБ, может увеличиваться благодаря инвестициям, автоматизации и росту производительности.

Контекст

14 ноября 2025 года в Алматы проходит XIII Конгресс финансистов Казахстана. Он организован Ассоциацией финансистов Казахстана при поддержке Нацбанка РК и Агентства по регулированию и развитию финансового рынка. На мероприятии руководители центробанков, представители госорганов и финансовых организаций обсуждают монетарные вызовы, финансовую стабильность, доверие к институтам и развитие цифровых инструментов. Отдельная сессия посвящена защите прав потребителей финансовых услуг и эффективности программ поддержки предпринимательства.