Fitch подтвердило рейтинг Казахстана на уровне "BBB" со стабильным прогнозом
Экономическая устойчивость ситуации приводит к замедлению роста резервов, но остаётся уязвимой из-за зависимости от ситуации.
Что произошло
Агентство Fitch подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Казахстана в иностранной валюте на уровне "BBB" с прогнозом "стабильный".
Детали
Решение отражает сильные внешние позиции страны и гибкость в финансировании, но акцентирует внимание на уязвимостях, таких как сырьевая зависимость, слабое управление и инфляционное давление, говорится в сообщении агентства.
Сильные внешние резервы
Казахстан демонстрирует одну из самых сильных позиций по чистым внешним активам среди стран с рейтингом "BBB", составляющую 33% ВВП. Нацфонд (НФРК) располагает 60,7 млрд долларов, а официальные валютные резервы достигли 45,9 млрд долларов, что составляет 38% ВВП. Эти резервы обеспечивают покрытие внешних платежей на 9,4 месяца – существенно выше среднего уровня среди аналогичных стран.
Однако Fitch прогнозирует увеличение дефицита текущего счёта с 0,5% ВВП в 2024 году до 2,9% в 2026 году из-за роста импорта и снижения цен на нефть.
Бюджетная политика и её вызовы
Дефицит государственного бюджета, по прогнозам Fitch, увеличится до 2,9% ВВП в 2024 году и 3,0% в 2025 году на фоне низких доходов и увеличения расходов. Значительная доля бюджета покрывается за счёт трансфертов из НФРК, которые в 2024 году достигли 4,2% ВВП. Агентство также отмечает слабости в бюджетном регулировании: ограничение гарантированных трансфертов не распространяется на целевые, что снижает эффективность фискальной дисциплины.
Инфляция и монетарная политика
Инфляция остаётся серьёзной проблемой, удерживаясь на уровне 8,5% в 2024 году из-за повышения тарифов на коммунальные услуги и девальвации тенге. Fitch прогнозирует снижение инфляции до 6,8% к 2026 году, но она всё равно превысит целевой уровень Национального банка Казахстана (НБК) в 5%. Несмотря на усилия по улучшению передачи денежно-кредитной политики, ситуация осложняется государственным субсидированием кредитования и регулируемыми ценами.
Зависимость от нефти и геополитические риски
Экономика Казахстана остаётся сильно зависимой от нефти, на долю которой приходится более 50% экспорта. Почти 80% казахстанской нефти транспортируется через Россию по системе Каспийского трубопроводного консорциума (КТК), что увеличивает геополитические риски. Fitch отмечает некоторые успехи в диверсификации маршрутов, но ожидает сохранения высокой зависимости от российской инфраструктуры.
Экономический прогноз
Рост ВВП Казахстана, по прогнозам, ускорится с 3,9% в 2024 году до 4,9% в 2026 году благодаря увеличению добычи нефти и инвестициям. Тем не менее диверсификация экономики остаётся ограниченной, а доля несырьевого сектора в ВВП существенно не увеличивается.
Управление и ESG-факторы
Fitch обратило внимание на проблемы в управлении, включая умеренный уровень верховенства закона и институционального потенциала. Казахстан занимает 42-й перцентиль по индикаторам Всемирного банка в области управления. Политическая стабильность и права кредиторов положительно влияют на кредитный профиль, но коррупция и ограниченные политические свободы остаются серьёзными вызовами.
Прогноз
Стабильный прогноз отражает ожидания Fitch, что сильные внешние позиции и экономическое восстановление компенсируют инфляционные и бюджетные риски.
Возможные факторы для изменения рейтинга
Для повышения рейтинга:
- укрепление экономической политики и диверсификация экономики;
- повышение фискальной дисциплины и снижение зависимости от нефтяных доходов.
Для снижения рейтинга:
- ухудшение фискальных и внешних позиций;
- геополитические риски или нестабильность, влияющие на макроэкономику.
–––
Читайте также:
–––
