Глава АФК Бахмутова усомнилась в прогнозах Нацбанка по инфляции
Что произошло
Председатель совета Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Елена Бахмутова сомневается в том, что Нацбанк сможет достичь уровня таргетируемой инфляции в 5%.
Цитата
"Экономика Казахстана в следующем году будет расти в пределах 4,5-5,5%, что в общем-то неплохо. Что касается инфляционных ожиданий, то в проекте бюджета на 2026-2028 годы вроде бы содержится прогноз, что мы в 2028 году близко подойдём к таргетированному уровню инфляции в 5%, но, к сожалению, в этом есть сомнения", – отметила Елена Бахмутова, выступая на Astana Finance Day.
политика нацбанка даёт результаты
По её мнению, умеренно жёсткая денежно-кредитная политика (ДКП) Национального банка даёт свои результаты.
"Высокая ставка (16,5%), наверное, будет сохраняться какое-то время. Кроме того, меры макропруденциального регулирования направлены на снижение кредитования физических лиц, чтобы не способствовать росту инфляции. Меры приняты в этом году и будут приняты в следующих годах, это даст определённый эффект", – уточнила глава АФК.
Вместе с тем Елена Бахмутова отметила и отрицательные моменты. По её мнению, процентный канал, через который реализуются механизмы ДКП, работает плохо. И причина в том, что на финансовом рынке присутствует два параллельных мира кредитования: рыночное кредитование и льготное кредитование за счёт госпрограмм.
"До тех пор пока мы не уберём льготное кредитование в госпрограммах, к сожалению, рыночные инструменты работать будут плохо. И это также пагубно влияет и на поведение инвесторов", – сказала Елена Бахмутова.
что будет с бюджетом
Спикер поставила под сомнения перспективы бюджетной консолидации.
"Если вернуться к бюджету, то у нас проект бюджета на 2026 год выглядит сбалансированным. Довольно существенно выросли доходы. Однако, если посмотреть на перспективу за пределами 2026 года, то ситуация гораздо хуже. Я не верю, что у нас госбюджет, а это совокупность республиканского и местного бюджета, может снизить расходы с 20,3 до 18% от ВВП. А если посмотреть дальше в прогнозе, то расходы вообще снижаются до 15%. Я полагаю, что эти цифры нереалистичны", – сказала Елена Бахмутова.
Она пояснила, что в таком случае придётся сохранять расходы бюджета на более высоком уровне. И это приведёт либо к дополнительному росту дефицита бюджета и заимствований, либо к дополнительным трансфертам из Нацфонда, от которых сейчас отказались, кроме гарантированного трансферта.
"Получается, что ситуация на 2026 год будет предсказуема, а на 2027-й и 2028-й – непредсказуема. Если будут увеличены расходы бюджета, это дополнительный фискальный стимул, который, в свою очередь, будет плохо влиять на инфляцию. Поэтому я бы так резюмировала ситуацию: 2026 год внушает очень большой оптимизм, но это только начало структурных реформ. Если они не будут продолжены в 2027 и 2028 году, высока вероятность того, что, к сожалению, непредсказуемость будет продолжаться", – резюмировала Елена Бахмутова.
Контекст
Проект бюджета на 2026-2028 годы прогнозирует общие доходы республиканского бюджета в размере 22,9 трлн тенге, включая налоговые поступления в 18,9 трлн тенге. Расходы запланированы на сумму 27,3 трлн тенге. Дефицит бюджета – 4,6 трлн тенге, или 2,5% от ВВП.
