Финансы

Неопределённость в покрытии дефицита бюджета: Нацбанк пересмотрел прогнозы по инфляции

09.12.2024

В Нацбанке прогнозируют, что инфляция будет приближаться к среднесрочному таргету в 5% медленнее, чем предполагалось ранее.

Что произошло

Нацбанк опубликовал доклад о денежно-кредитной политике по итогам ноября 2024 года.

Прогнозы по инфляции

Впервые в Нацбанке к основным рискам инфляции наряду с усилением внутреннего спроса, внешним инфляционным давлением и ростом регулируемых цен отнесли "неопределённость в покрытии дефицита бюджета".

"С учётом фактической динамики потребительских цен и указанных факторов, инфляция будет приближаться к среднесрочному таргету в 5% медленнее, чем прогнозировалось ранее", – к такому выводу пришли аналитики.

Пересмотрен прогноз по динамике инфляции на 2025-2026 годы в сторону увеличения. По базовому сценарию инфляция составит:

в 2024 году – 8-9%;
в 2025 году – 6,5-8,5%;
в 2026 году – 5,5-7,5%;
в 2027 году – вблизи 5%.

В первой половине 2025 года риски ускорения инфляции остаются значительными в силу ряда причин:

потенциального роста цен на мировых продовольственных рынках;
усиления инфляции в России – основном торговом партнёре;
удорожания продукции обрабатывающей промышленности и импортируемых товаров;
повышения цен на коммунальные услуги по программе "Тариф в обмен на инвестиции";
повышенных инфляционных ожиданий.

"Необходимо отметить, что всё ещё сохраняются риски и неопределённость фискальных параметров на 2026 год в связи с реализацией реформы налогового законодательства. В условиях сохраняющегося проинфляционного разрыва выпуска и невысокой производительности труда это будет усиливать инфляционное давление и замедлит темпы возвращения инфляции к цели", – говорится в докладе НБ РК.

Прогнозы по ВВП

В Нацбанке ожидают, что рост ВВП к концу года сохранит текущие темпы – 4-4,5%, а в 2025-2026 годы станет ниже относительно прошлого прогноза:

в 2025 году – в диапазоне 4,5-5,5% (было 5-6%);
в 2026 году – в диапазоне 4,6-5,6% (было 4,9-5,9%).

Основные причины – сокращение производства и снижение цен на нефть, замедление роста потребительского кредитования.

–––

Читайте также:

Нацбанк планирует снизить базовую ставку до 11,9% в следующем году

–––

"Во втором полугодии 2025 года, как и ранее, ожидается ускорение ВВП ввиду увеличения производства и, соответственно, экспорта нефти, в связи с внедрением новых мощностей на месторождении Тенгиз. Предполагается ежегодное увеличение объёмов производства нефти в Казахстане в течение всего прогнозного периода. При этом ненефтяной экспорт ввиду умеренного роста внешнего спроса и крепкого реального курса будет демонстрировать слабоположительную динамику", – сказано в докладе.

По пессимистичному сценарию рост ВВП составит:

в 2024 году – 4-4,5% (было 3,2-4,2%);
в 2025 году – 3,4-4,7% (было 4,4-5,4%);
в 2026 году – 4,5-5,5% (было 4,9-5,9%).

По оптимистичному сценарию рост ВВП составит:

в 2024 году – 4-4,5% (было 4,2-5,2%);
в 2025 году – 5,1-6,1% (было 6-7%);
в 2026 году – 4,7-5,7% (было 4,9-5,9%).

Прогнозы цены на нефть

По прогнозу Нацбанка, цены на нефть марки Brent составят:

в 2024 году: базовый сценарий – 80,3 доллара за баррель (было 84,5), пессимистичный – 78,6 (было 78); оптимистичный – 82 (было 88);
в 2025 году: базовый сценарий – 70 долларов за баррель (было 82,5), пессимистичный – 50 (было 60); оптимистичный – 90 (было 100);
в 2026 году: базовый сценарий – 70 долларов за баррель (было 77,5), пессимистичный – 50 (было 60); оптимистичный – 90 (было 100).

Какие риски прогнозируют аналитики

"Сохраняется риск импорта более высокой внешней инфляции в краткосрочной перспективе, особенно из РФ на фоне высокой месячной инфляции, подпитываемой внутренним спросом, который превышает предложение товаров и услуг. Кроме того, повысился риск оттока капитала с развивающихся рынков в пользу развитых, а также существенного падения цен на нефть на фоне смены политической власти в США. Кроме того, геополитическая нестабильность и протекционистская политика в мире сохраняют повышенным санкционный риск в отношении стран-торговых партнёров Казахстана", – отметили аналитики.