Мы разрешаем использовать наши материалы при условии активной гиперссылки на сайтBES.media.

Запрещена перепечатка агитационных материалов.

Мнения

Почему дивиденды «КазТрансОйла» не вдохновляют инвесторов?

14.04.2023
Фото pixabay Фото pixabay

Совет директоров «КазТрансОйла» предложил направить на дивиденды более 75% чистой прибыли за 2022 год. Однако инвесторов вряд ли могут вдохновить такие дивиденды, считает исполнительный директор «Казахстанской Ассоциации Миноритарных Акционеров» (QAMS) Данияр Темирбаев.

Предыстория разочарования

КТО может выплатить дивиденды в размере 39 тенге на акцию за 2022 год. При этом, если за 2021 год компания направила инвесторам только 20% чистого дохода или 10 млрд тенге, то в этом году – сразу 75% или 15 млрд тенге. Такая щедрость объясняется снижением прибыли компании в 2,6 раза.

На бирже «КазТрансОйл» дебютировал в декабре 2012 года в рамках программы «Народного IPO». С этого момента компания стабильно платила акционерам выше 100 тенге на акцию, кроме 2012 года, когда ее дивиденды составили 75 тенге, и 2021 года – 26 тенге, за 2020-й она выплатила по 132 тенге на акцию.  

«В 2022 года компания преломила этот тренд, сократив размер дивидендов в пять раз по итогам 2021 года. Инвесторы, надеявшиеся на традиционно повышенные дивиденды, были разочарованы, поскольку никаких сигналов о снижении со стороны менеджмента компании не было из-за отсутствия коммуникации с миноритариями», - отметил Данияр Темирбаев.

Напомнил собеседник и о том, что в ходе снижения дивидендов пострадали и вкладчики ЕНПФ, которому принадлежит 10,5 млн акций, или чуть больше 2,7% акций КТО.

Причиной решения по снижению дивидендов были названы высокие расходы на зарплаты и стоимость сервисных услуг. Пятикратное снижение размера дивидендов сказалось и на акциях самого национального оператора. К концу ноября 2022 года бумаги обвались до минимумов с момента выхода на IPO, до 535 тенге.

К снижению подтолкнуло их и сообщение о том, что «КазТрансОйл» будет модернизировать магистральный водовод «Астрахань – Мангышлак» почти за 113 млрд тенге.

«Причем большая сумма в размере 66,7 млрд тенге была привлечена в качестве займа у Народного банка», - пояснил Темирбаев.

Ставка вознаграждения займа на тот момент составила около 18,5% (базовая ставка Нацбанка +2,5% годовых).

«Получается, что государство поддерживает бесконтрольность таких расходов, а сама компания превратилась в социальный проект. Но у частных акционеров и государства разные интересы. И если инвесторы требуют эффективности, то государству нужны разные и желательно капиталоемкие проекты. Если это так, то государство должно открыто сказать рынку, что рассматривает компанию как второй бюджет или дополнительный карман и будет финансировать социальные проекты за счет средств компании», - пояснил Данияр Темирбаев.

КТО – больше не дивидендная история

Несмотря на повышение дивидендов – с 26 тенге до 39 тенге - акции КТО не интересны, считает собеседник. По подсчетам Freedom Broker, текущая дивидендная доходность составит лишь около 5%.

«Такая дивидендная доходность не вдохновляет, потому что сейчас ставки по депозитам гораздо выше», - соглашается глава QAMS.

По оценкам редакции, в некоторых банках ставки по тенговым вкладам составляют 15-17%.

Если бы «КазТрансОйл» был не просто дивидендной историей, а историей роста, как, например, Tesla, тогда инвесторы покупали бы акции для того, чтобы заработать на них в будущем, подчеркнул собеседник.

«Мне сложно представить, что может построить «КазТрансОйл», потому что все уже построено, поэтому история роста не про КТО. Поэтому для инвесторов, которые покупают бумаги КТО, главное – эффективность компании, которая приносит им стабильные дивиденды. Но эти вопросы должны поднимать не миноритарные акционеры, а государство, как конечный собственник. Правительству нужно определиться, если компании (квазигоссектора, которые торгуются на бирже - прим.ред.) выступают "кошельком" для государства, то оно должно выкупить акции у инвесторов и вывести компанию с биржи, чтобы у миноритариев не было завышенных ожиданий и разочарования», - подытожил собеседник.

На Казахстанской фондовой бирже акции КТО на 14:51 торгуются с повышением на 1%, до 681,9 тенге.

Примечание: мнения авторов могут не совпадать с мнением редакции.

Подпишись на Telegram-канал BES.media >>  https://t.me/bessimptomno 
у вас есть чем поделиться или вы стали очевидцем событий, пишите, присылайте фото, аудио и видео, документы, в наш анонимный бот @bessimptomno_bot