Прогноз по инфляции улучшен: в Нацбанке объяснили сохранение ставки
Что произошло
Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка объяснил сохранение базовой ставки на уровне 18% обновлёнными оценками основных макроэкономических показателей и баланса рисков инфляции.
Об инфляции
Годовая инфляция в феврале 2026 года снизилась до 11,7% (в январе – 12,2%), соответствуя прогнозам.
Снижение темпов демонстрируют все компоненты инфляции. Рост цен по продовольственным товарам составил 12,7% (12,9%), непродовольственным товарам – 11,6% (11,7%), платным услугам – 10,8% (12%).
В регуляторе отметили, что дезинфляции способствуют умеренно жёсткие денежно-кредитные условия, укрепление курса тенге, замедление беззалогового потребительского кредитования, сокращение избыточной ликвидности через поэтапное повышение МРТ, операции по зеркалированию, а также реализация комплекса антиинфляционных мер правительства и Национального банка. В частности, значимый вклад в снижение инфляции вносит мораторий на повышение цен на ЖКУ и ГСМ. Влияние повышения НДС на инфляцию оценивается как ограниченное.
Цена на нефть
В рамках базового сценария прогнозируется, что в первом полугодии цена на нефть марки Brent будет временно выше прошлых предпосылок на фоне сохраняющихся высоких цен, связанных с эскалацией конфликта на Ближнем Востоке.
В дальнейшем предполагается постепенное снижение цены нефти до уровня около 60 долларов за баррель исходя из баланса мирового спроса и предложения. Согласно прогнозу, в среднем в 2026 году она составит 66,3 доллара за баррель и стабилизируется на уровне около 60 долларов в последующие годы.
Прогноз по инфляции
Прогноз инфляции на 2026 год уточнён в сторону снижения. Рост цен оценивается в пределах 9,5-11,5% (ранее – 9,5-12,5%). При этом Нацбанк ожидает достижения однозначных уровней роста цен за счёт реализации совместных действий правительства и регулятора, обеспечения предсказуемой фискальной и квазифискальной политики, а также снижения вклада ЖКУ и ГСМ в рост инфляции.
По итогам 2027 года прогнозируется замедление инфляции до 5,5-7,5%. По итогам 2028 года она сформируется вблизи таргета в 5%.
Прогноз роста ВВП
Прогноз роста ВВП на 2026 год сохранён в диапазоне 3,5-4,5%. На фоне высокой базы 2025 года экономическая активность будет развиваться по более плавной траектории в 2026 и последующих годах. Внутренний спрос будет замедляться под воздействием фискальной консолидации и охлаждения потребительского кредитования.
Контекст
Национальный банк Казахстана во второй раз с начала года решил сохранить базовую ставку на уровне 18% годовых с коридором ±1 п. п. Об этом сообщили 6 марта по итогам заседания регулятора по денежно-кредитной политике.
