В Казахстане может появиться национальное рейтинговое агентство

Что произошло

В мажилисе представили законопроекты о рейтинговой деятельности, которые должны запустить в Казахстане собственную систему кредитных рейтингов. Власти рассчитывают, что появление национального рейтингового агентства упростит выход на рынок капитала для компаний, прежде всего для малого и среднего бизнеса, которым услуги международных агентств сегодня часто не по карману.

Детали

По словам главы АРРФР Мадины Абылкасымовой, новый закон впервые создаёт в Казахстане правовую основу для работы кредитных рейтинговых агентств. Документ определяет их статус, условия деятельности, требования к независимости, прозрачности и подотчётности. Сам проект закона состоит из семи глав и 30 статей, а сопутствующий законопроект предусматривает поправки в три кодекса и 18 законов.

Глава АРРФР напомнила, что сейчас на рынке Казахстана рейтинги в основном присваивают международные агентства "большой тройки" –  Standard & Poor"s, Moody"s и Fitch Ratings, а также "Эксперт РА" и АКРА в рамках аккредитации иностранных рейтинговых агентств для целей пруденциального регулирования. При этом собственной национальной системы рейтинговой деятельности и отдельной правовой базы в стране пока нет.

"Создание национальной рейтинговой системы облегчит выход для МСБ на рынок капитала. Это позволит снизить стоимость заимствования, уменьшить информационную асимметрию и повысить прозрачность эмитентов. Для институциональных инвесторов, таких как банки, пенсионные фонды и страховые организации, расширит возможность для инвестирования", – сказала Абылкасымова.

Она также привела данные о росте фондового рынка. По её словам, за пять лет капитализация рынка акций увеличилась на 115% и достигла 44,7 трлн тенге, количество выпусков акций выросло вдвое – до 111, объём рынка облигаций увеличился на 16,5% и составил 16,7 трлн тенге, а число эмитентов на казахстанской бирже выросло с 70 до 158.

Какие агентства предлагает законопроект

Законопроект вводит институциональную модель рынка, в которой предусмотрены три вида кредитных рейтинговых агентств.

Первый – казахстанское рейтинговое агентство как независимый институт национальной рейтинговой оценки. Его акционерами должны стать Национальный банк, международное рейтинговое агентство и финансовые организации. По замыслу разработчиков, участие Нацбанка должно обеспечить устойчивость и доверие со стороны рынка.

Второй блок – международные рейтинговые агентства, включая Standard & Poor's, Moody"s, Fitch и другие агентства, признанные пятью странами ОЭСР.

Какой контроль хотят ввести

Законопроект предусматривает полный цикл регулирования и надзора за деятельностью кредитных рейтинговых агентств. АРРФР предлагают наделить полномочиями по признанию, мониторингу и отзыву признания международных и иностранных агентств, а также по контролю за соблюдением требований законодательства.

Для допуска на рынок хотят установить квалификационные требования к международным и иностранным агентствам: не менее пяти лет опыта работы, достаточный уровень собственного капитала, верифицированная методология и институциональная независимость.

Для казахстанского рейтингового агентства на подзаконном уровне планируют установить требования к минимальному размеру уставного и собственного капитала. Предполагается, что уставный капитал составит около 10 млрд тенге. Отдельно вводятся требования к руководству, внутреннему контролю, управлению рисками и раскрытию информации о рейтингах, методологиях и исторической статистике.

Что изменится в правилах присвоения рейтингов

В проекте отдельно закреплены требования к методологиям. Рейтинги можно будет присваивать только на основе утверждённых методологий, которые должны учитывать ключевые факторы риска, быть сопоставимыми и проверяемыми на основе исторических данных.

Кроме того, методологии предлагается обновлять не реже одного раза в год. Если в них будут выявлены ошибки, агентства обяжут раскрывать эту информацию.

Как хотят защитить рынок от конфликта интересов

В документе прописаны и требования к независимости рейтинговых агентств. Им хотят запретить совмещать рейтинговую деятельность с консультационными услугами, а также обязать вводить внутреннюю политику по выявлению конфликта интересов и управлению им.

Для аналитиков предлагают установить отдельные ограничения: их вознаграждение не должно зависеть от доходов клиентов, а также вводится обязательная ротация. Дополнительно предусматриваются ограничения на аффилированность, включая запрет на владение финансовыми инструментами рейтингуемых лиц.

Для структуры собственности казахстанского агентства хотят установить лимит: доля одного участника не должна превышать 10%. При этом не менее половины совета директоров должны составлять независимые директора.

Что нужно будет раскрывать

Все рейтинговые агентства планируют обязать публиковать в открытом доступе свои методологии, политику ценообразования и информацию о конфликтах интересов. Кроме того, они должны будут раскрывать исторические данные об уровнях дефолта по рейтингам и ежегодно публиковать отчёт о прозрачности деятельности, включая структуру бенефициарных собственников и результаты внутреннего контроля.

Контекст

О создании национального рейтингового агентства в АРРФР говорили ещё в 2023 году. Тогда директор департамента рынка ценных бумаг агентства Айдын Даулетбак объяснял, что новая система нужна для более прозрачного и устойчивого финансового рынка, а также для компаний, которые не могут позволить себе услуги крупных международных рейтинговых агентств.

По его словам, в первую очередь речь шла о малом и среднем бизнесе, для которого стоимость такой оценки остаётся слишком высокой. В агентстве рассчитывали, что национальное рейтинговое агентство усилит конкуренцию на этом рынке и поможет МСБ получить доступ к фондовому рынку через собственные рейтинговые оценки.