Доходность пенсионных активов в 2025 году уступила инфляции в Казахстане

что произошло

По завершении 2025 года доходность пенсионных активов под управлением НБРК сложилась ниже уровня инфляции – 7,43 против 12,3%, свидетельствует размещенный на сайте ЕНПФ обзор инвестиционной деятельности за декабрь, сообщили аналитики Первого кредитного бюро.

детали

Как отмечают авторы, нужно обратить внимание на один момент. В декабрьском обзоре инвестиционной деятельности, где как раз подводятся итоги календарного года, содержится следующий комментарий: "...объективный анализ размера инвестиционного дохода целесообразно делать за более длительный период времени".

"Подобное примечание появилось в регулярных обзорах на фоне фиксировавшейся в первые месяцы 2025 года накопленной отрицательной доходности за периоды с начала года. Вплоть до декабря, то есть до момента подведения итогов года, эта формулировка завершалась иначе. Прежде рекомендовалось оценивать период протяжённостью "не менее одного года", – говорится в публикации.

что было раньше

Подобная ситуация – относительная редкость. На отрезке последних 10 лет доходность по результатам полного года проигрывала инфляции всего три раза: в 2016-м (7,95 против 8,5%), в 2022-м (6,55 против 20,3%) и как раз сейчас, по итогам завершившегося 2025 года.

причины

В обзоре поясняется, что в 2025 году на доходность пенсионных активов под управлением НБРК негативно повлияли две основные причины:

• отрицательная курсовая переоценка вследствие укрепления тенге к доллару США с 525,11 до 505,53 тенге;
• снижение рыночной стоимости ГЦБ министерства финансов РК в связи с увеличением их доходностей на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий.

цифры

В доверительном управлении НБРК находится 99,6% совокупных пенсионных активов (без учёта ОПВР) – 25,1 трлн из 25,2 трлн тенге.Обеспеченный регулятором инвестиционный доход за 2025 год составил 1,77 трлн тенге.

что у остальных

По итогам 2025 года пятеро остальных управляющих, под чьим контролем находятся несопоставимо меньшие суммы, показали доходность пенсионных активов выше, чем НБРК. При этом лишь одному из них удалось обеспечить доходность, превышающую инфляцию, резюмировали аналитики.