Двузначная инфляция и дорогая жизнь: что ждёт казахстанцев в 2026 году

повышенная и двузначная инфляция 

Годовая инфляция в стране в ноябре 2025 года замедлилась до 12,4% (в октябре – 12,6%), а её месячный уровень составил 0,8%. По прогнозам Нацбанка в 2026 году она будет в диапазоне 9,5-12,5%. 

Часть экспертов, опрошенных BES.media, считают, что инфляция в стране в следующем году сложится двузначной. Но есть и те, кто прогнозирует её снижение в конце года до 8%. К факторам инфляции аналитики отнесли: зависимость от импорта, бюджетную политику государства, низкие цены на нефть и др.

В Ассоциации финансистов Казахстана дали неутешительный прогноз: инфляция в 2026 году может составить 11,7%. Это значит, что цены второй год подряд будут расти двузначными темпами. Такие результаты показал декабрьский опрос экспертов финансового рынка.

Этот прогноз, по словам ведущего аналитика АФК Алмата Оракбая, отражает, что ключевым драйвером ценовой динамики остаются структурные и институциональные причины, которые не устраняются быстро. К числу таких факторов он отнёс:

• сильную зависимость от импорта – больше 60% непродовольственных товаров завозятся из-за рубежа;
• нехватку товаров на рынке из-за слабой конкуренции, проблем с логистикой и отсутствия крупных производств;
• рост регулируемых тарифов (ЖКХ, транспорт) и недостаточное развитие инфраструктуры;
• массивные государственные расходы – трансферты, субсидии и социальные выплаты разгоняют инфляцию;
• повышение НДС;
• инфляционные ожидания людей – когда все ждут роста цен, экономика остро реагирует на любые изменения курса, цен на топливо или решения властей.

"В совокупности эти факторы формируют устойчивое внутреннее инфляционное давление. Поэтому даже при прогнозируемой более осторожной фискальной политике и охлаждении потребительского спроса инфляция в 2026 году с высокой вероятностью останется повышенной и двузначной, а её устойчивое замедление и закрепление у цели в 5% будет возможным при последовательном устранении структурных ограничений в экономике", – отметил аналитик АФК.

Двузначный уровень инфляции в 2026 году прогнозирует и аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев.

"Мы ожидаем, что инфляция по итогам 2026 года сложится на уровне 10,5-11%. Допускаем эффект базовой ставки, которая вероятно будет высокой на протяжении всего года", – рассказал аналитик.

Административные меры по сдерживанию инфляции через заморозку роста цен на ГСМ и комуслуги, по его мнению, будут действовать как минимум первые несколько месяцев, что внесёт свой вклад в снижении годовой инфляции. Возможно, эти меры продлят. Также на инфляцию окажут влияние и низкие цены на нефть через давление на стоимость тенге к доллару.

"С другой стороны, высокий интерес иностранных инвесторов к тенговым активам на фоне высокой ставки может в некоторой степени нивелировать этот фактор. Повышение минимальных резервных требований банков также может позитивно повлиять на инфляцию. Бюджетная политика вкупе с ускорением ВВП будут оставаться главными факторами инфляционного давления", – сообщил спикер.

замедление к концу года

В начале 2026 года инфляция составит около 12-12,5%, но к концу года потребительская инфляция замедлится до 8-8,5%. Такой прогноз у директора группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Жаннура Ашигали исходит из того, что не случится новых серьёзных ценовых скачков – ни из-за внешних рынков, ни из-за решений властей внутри страны.

"Ключевыми допущениями выступают сохранение незначительного давления на национальную валюту Казахстана через реальный эффективный курс, активный спрос на импорт товаров и услуг, среднегодовая цена на нефть марки Brent около 65 долларов за баррель. Также сохранение в целом стабильного формирования госбюджета с незначительным дефицитом на уровне порядка 2,5% ВВП, достаточно жёстких монетарных условий с базовой ставкой в диапазоне 16-18% и реальным ростом валового продукта экономики на уровне около 5,5%", – рассказал Жаннур Ашигали.

Инфляция в 2026 году, по оценкам директора по стратегии ИК "Финам" Ярослава Кабакова, будет находиться в диапазоне 9-13% при наличии тех или иных шоков, а в базовом варианте может замедлиться к концу года до около 9-11%.

"Это возможно при умеренно поддерживающей, но не чрезмерно стимулирующей бюджетной политике, относительно стабильных ценах на сырьё и отсутствии резких движений по тенге", – подчеркнул он.

На инфляцию в 2026 году, по его словам, будет влиять совокупность внутренних и внешних факторов.

"Мировые цены на нефть и металлы определяют экспортные доходы и курс тенге, а значит – импортную компоненту инфляции. Бюджетная политика и рост доходов населения формируют внутренний спрос: если государственные расходы будут расти быстрее запланированного, это неизбежно усилит ценовое давление. Существенную роль сыграет и кредитная активность – резкое ускорение потребительского кредитования будет подталкивать цены вверх," – отметил он. 

Кроме того, внешнеэкономическая ситуация, включая политику Федеральной резервной системы США и динамику крупных соседних экономик, может создать давление на тенге и изменить траекторию инфляции. Дополнительными рисками остаются ценовые скачки на продовольствие и изменения тарифов, которые традиционно сильнее всего влияют на структуру инфляции в Казахстане.

В Международном валютном фонде считают, что инфляция в Казахстане в следующем году сохранится на повышенном уровне около 11%. По данным МВФ, экономика Казахстана показывает высокую активность, но сталкивается с давлением на цены.

Контекст

Президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев заявил, что главной проблемой экономики Казахстана остаётся высокая инфляция, которая нивелирует рост показателей и доходов населения. Готового решения для снижения инфляции нет, с ней сталкиваются многие страны. Однако в Казахстане рост цен приобрёл особенно острый характер.

"Нужно вырваться из этого макроэкономического заколдованного круга", – сказал он.

Для борьбы с инфляцией, по его словам, правительство и Национальный банк должны действовать как одна команда, ведь ситуация требует жёсткой координации, а не ведомственных споров. 

В октябре для борьбы с инфляцией Национальный банк поднял базовую ставку с 16,5 до 18%, но в то же время правительство объявило ряд мер государственной поддержки (увеличение льготного ипотечного кредитования, автокредитования, мораторий на повышение цен на бензин и др.). Такие меры подверглись резкой критике со стороны участников рынка и экспертов.

В конце ноябре Национальный банк пересмотрел прогноз по инфляции. По последним данным в 2025 году инфляция ожидается в пределах 12-13% (в августе – 11-12,5%), в 2026 году – 9,5-12,5% (ранее 9,5–11,5%).

Регулятор отмечал, что расширение диапазона прогнозов в 2026 году отражает возросшую неопределённость в оценках, связанную с реализацией налоговой реформы и реакцией совокупного спроса, существенным ростом финансирования со стороны квазибюджетного сектора и его стимулирующим воздействием на экономику.

Дезинфляционное влияние на прогнозном горизонте будет обеспечиваться умеренно жёсткой денежно-кредитной политикой, налогово-бюджетной консолидацией, а также мерами, предпринимаемыми в рамках программы совместных действий.

Проинфляционное влияние будут оказывать дальнейшая либерализация рынка ГСМ и усиление давления со стороны внутреннего спроса ввиду квазифискального стимулирования.

Почему это важно

Инфляция касается абсолютно всех. Она снижает покупательную способность денег, обесценивает доходы и сбережения. Цены растут быстрее, чем зарплаты, и на них можно купить уже меньше, чем раньше. 

Для бизнеса инфляция повышает затраты на призводство (сырьё, логистику и аренду и др.). И они вынуждены повышать цены, что может привести к оттоку клиентов и падению прибыли. Компаниям тяжелее планировать свои затраты на будущее.

Для борьбы с инфляцией Национальный банк использует основной инструмент денежно-кредитной политики – базовую ставку. Так, в Казахстане 10 октября её повысили сразу с 16,5 до 18%. Если инфляция начнёт замедляться и ставку могут понизить.