ForteBank сможет выкупать свои акции по цене ниже рыночной

Что произошло

Теперь ForteBank сможет выкупить свои акции по балансовой стоимости, что может намного отличаться от цены на Казахстанской фондовой бирже.

Подробности

Акционеры ForteBank в конце сентября одобрили поправки в "Методику определения стоимости акций и глобальных депозитарных расписок, базовым активом которых являются простые акции, при их выкупе АО "ForteBank". 

Из нового: банк может выкупить акции по балансовой стоимости. С учётом изменений он может выбрать один из пяти вариантов:

• по средневзвешенной рыночной цене на KASE;
• по текущей рыночной цене на KASE;
• по цене котировки спроса маркет-мейкера по акциям банка;
• по цене, определяемой независимым оценщиком или консультантом банка;
• по балансовой стоимости, рассчитанной согласно правилам KASE.

Для сравнения, 30 июня 2025 года на KASE акции банка закрылись на уровне 11 тенге, а их балансовая стоимость, согласно отчётности банка, на указанную дату составляла 5,23 тенге. Таким образом, он сможет купить их в два раза дешевле, чем они торгуются на фондовой бирже.

Информация о том, что банк хочет поменять методику, появилась 15 июля 2025 года. Тогда акции Forte торговались по 22 тенге, а накануне, 10 июля, они достиги 32,5 тенге. 

Для примера: в апреле Nova Leasing (компания Булата Утемуратова), которая управляет акциями, принадлежащими олигарху, заключила договор купли-продажи акций на 89,7 млн – на 552,6 млн тенге, то есть по 6,15 тенге. Хотя на KASE они стоили 7,3 тенге.

КонТекст

Ранее глава совета директоров банка Тимур Исатаев в подкасте Business Insights с Асель Мукажановой рассказывал, что у ForteBank армия акционеров, доставшихся вместе с Темирбанком. По его словам, сегодня реестр акционеров Forte вмещается на 15 тысячах страниц. Это люди со всей страны. Однако, считает Исатаев, вероятно, они не подозревают или забыли, что у них есть акции Темирбанка, а теперь – Forte. Поэтому глава СД Forte попросил зрителей что-то порекомендовать и задал вопрос о возможности squeeze-out (процедура, при которой происходит вытеснение миноритарных акционеров после завершения поглощения).

В этом году акции ForteBank подорожали больше чем в два раза – с 6,3 до 16,26 тенге по итогам торгов 3 октября 2025 года на KASE. Сильную поддержку бумагам оказала новость по покупке розничного Home Credit Bank.

Однако в Qams предупредили, что это перекупленная стоимость. 

"Ключевой для банков – P/BV (стоимость к капиталу). По этому показателю у ForteBank – аж 3,9. Это означает, что ForteBank сейчас оценивается почти в четыре капитала банка. ForteBank существенно переоценён не только на фоне банковского сектора Казахстана, но также развивающихся рынков, где P/BV в настоящее время в среднем составляет 2", – отметили в Qams.

О переоценённости акций ForteBank говорит и аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев.

"Мы считаем, что акции ForteBank в настоящее время переоценены, так как текущее соотношение рыночной стоимости к балансовой составляет около 4х (при цене в 24 тенге за акцию). Это довольно высокий показатель по сравнению, например, с Halyk Bank (1,1х) или Банком ЦентрКредит (1,05х). Поэтому, вероятнее всего, в ближайшие полгода акции банка будут снижаться от текущих уровней. К тому же банк не выплачивает достаточно высокие дивиденды, чтобы оправдать текущую рыночную стоимость: в этом году дивиденды составили 1,1 тенге на акцию, что при нынешней цене даёт довольно низкую дивидендную доходность в 4,6%", – пояснил Данияр Оразбаев.