Нацбанк повысил базовую ставку до 18%

Что произошло

Национальный банк Казахстана принял решение повысить базовую ставку до 18% годовых с коридором +/- 1 п.п. Об этом стало известно сегодня 10 октября на очередном заседании регулятора по денежно-кредитной политике.

Что было ранее

С начала года это седьмое заседание Нацбанка по базовой ставке. 

• 17 января этого года было принято решение сохранить базовую ставку на уровне 15,25%.
• 7 марта было решено повысить ставку до 16,5%. Тогда Нацбанк ссылался на обновленные прогнозы по инфляции и экономическому росту, а также результаты комплексной оценки текущих макроэкономических тенденций, актуальных данных и баланса рисков.
• 11 апреля Нацбанк сохранил ставку на уровне 16,5% с учётом текущей динамики инфляции и баланса рисков.
• 5 июня регулятор решил не менять базовую ставку и оставил её на отметке в 16,5%. Решение принято с учётом анализа фактических данных, обновлённых прогнозов и оценки баланса рисков инфляции.
• 11 июля регулятор оставил ставку на том же уровне в 16,5%.
• 29 августа Нацбанк снова не стал менять базовую ставку (16,5%). На прошлом заседании сообщалось, что решение основано на результатах прогнозного раунда, в рамках которого обновлены прогнозы основных макроэкономических показателей и оценка баланса рисков инфляции. 

Последнее восьмое заседание в текущем году запланировано на 29 ноября.

Контекст

В инвестиционной компании BCC Invest прогнозировали, что Национальный банк может ужесточить денежно-кредитную политику с учётом ускорения фактической инфляции, повышенного вклада сферы услуг, непродовольственных товаров и усиления курсовых рисков.

В базовом сценарии BCC Invest предполагал повышение базовой ставки на 25-50 б.п., до 16,75-17,0% на ближайшем заседании. В оптимистичном сценарии допускалось сохранение ставки на уровне 16,5 %. В пессимистичном – её повышение до 17,25-17,5% при дальнейшем усилении сервисной инфляции и ускорении курсового переноса.

Аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев тоже прогнозировал, что Нацбанк повысит базовую ставку на ближайшем заседании.

"Мы ожидаем, что Национальный банк повысит ставку: более вероятно резкое повышение на 50 базисных пунктов, чем осторожное на 25 б.п., учитывая историю. Основным фактором для повышения, очевидно, станет инфляция, которая в годовом выражении в сентябре резко выросла с 12,2 до 12,9%", – отметил он в ответе на запрос BES.media.

В инвестиционной компании Halyk Finance сообщили, что базовая ставка может быть повышена на 50-100 б.п. в связи с ускорением инфляции. 

Ведущий аналитик Ассоциации финансистов Казахстана Алмат Оракбай, ранее до публикации данных по инфляции за сентябрь, рассказал BES.media, что на 10 октября 2025 года закладываются два сценария: сохранение базовой ставки на уровне 16,5% или повышение на 25-50 б.п.

Тогда, по его словам, если сентябрьский ИПЦ сохранится высоким или подтвердит ускорение и годовой показатель уйдёт выше 13%, вероятность повышения ставки значительно вырастет.

В противном случае Нацбанк может предпочесть выжидательную тактику и оставить ставку на уровне 16,5%, чтобы не привести к дополнительному ужесточению финусловий в стране.

В самом регуляторе на предыдущем заседании 29 августа отмечали, что отсутствие значимого замедления темпов инфляции в ближайшие месяцы будет являться основанием для ужесточения складывающихся денежно-кредитных условий, способствующих возвращению инфляции к траектории устойчивого снижения к среднесрочной цели в 5%.

На основании этого Комитет по денежно-кредитной политике планировал рассмотреть целесообразность повышения базовой ставки на ближайших заседаниях.

Справка

Основным инструментом денежно-кредитной политики Национального банка является базовая ставка.

Базовая ставка влияет на инфляцию, потому что она регулирует движение денег в экономике. Если ставка высокая, кредиты становятся дорогими, а депозиты – выгодными. Люди меньше берут кредиты и больше откладывают денег. Это снижает спрос на товары и услуги, а значит, и цены растут медленнее. Высокая ставка помогает бороться с инфляцией.

Если ставка низкая, кредиты становятся дешёвыми, и люди охотнее их берут. Увеличивается количество денег в экономике, спрос растёт, и цены начинают быстрее повышаться. Низкая ставка может ускорить инфляцию.

Изменение базовой ставки оказывает влияние на инфляцию в среднесрочном периоде, по оценкам Нацбанка, на горизонте 12-18 месяцев, в краткосрочном периоде её воздействие ограничено. Решения по базовой ставке принимаются комитетом по денежно-кредитной политике восемь раз в год согласно утвержденному графику принятия решения.