Нацбанк может повысить базовую ставку на ноябрьском заседании – аналитики

Что произошло

Аналитики не исключают повышения базовой ставки Нацбанком на следующем заседании в ноябре, если октябрьская инфляция и помесячная динамика не покажут признаков замедления. Об этом корреспонденту BES.media рассказали эксперты рынка.

пауза с "ястребиным" уклоном

В Ассоциации финансистов Казахстана считают, что вероятность дополнительного повышения ставки в ноябре можно оценить как умеренную – она будет зависеть от "данных на входе": текущей инфляции и обновлённого прогноза Национального банка, который представят на ноябрьском заседании. 

"Регулятор уже сделал опережающий шаг, повысив ставку на 150 б. п., до 18%, тем самым продемонстрировав готовность жёстко якорить инфляционные ожидания. Это позволяет на ближайшем заседании, скорее всего, занять позицию "подождать и оценить эффект", сохранив при этом жёсткую риторику", – рассказали в АФК.

По словам финансистов ассоциации, если октябрьская инфляция и помесячная динамика не покажут признаков замедления, а давление на тенге или инфляционные ожидания усилятся, регулятор может рассмотреть дополнительное повышение ставки на 25-50 б. п.

"Базовый сценарий на данный момент – пауза с "ястребиным" уклоном и готовностью к дальнейшему ужесточению политики в случае материализации проинфляционных рисков", – заключили в АФК.

Решение будет приниматься не "по инерции", а исходя из данных по инфляции

Аналитик инвестиционной компании BCC Invest Бакберген Токтасын считает, что вероятность дополнительного повышения базовой ставки в ноябре остаётся ненулевой.

"Решение будет приниматься не "по инерции", а исходя из фактических данных за октябрь и текущей рыночной конъюнктуры. На стороне рисков – ускорение продовольственной инфляции. Продовольственная корзина чувствительна к импортной составляющей, логистике и сезонности, а её ускорение при высокой доле в ИПЦ быстро транслируется в общий индекс", – отметил аналитик.

Кроме того, дополнительное внимание будет уделено динамике платных услуг на старте отопительного сезона: пересмотры тарифов и сезонный рост издержек теплогенерации/перевозок могут оживить инфляцию услуг даже при умеренном спросе в остальных категориях.

Наряду с ценовыми показателями ключевым индикатором останется складывающийся валютный курс в октябре – ноябре, считают в BCC.

"Для открытой экономики Казахстана курсовой канал передачи денежно-кредитной политики критически важен: ослабление тенге усиливает перенос на цены в импортозависимых сегментах, тогда как стабилизация курса помогает "погасить" вторичные инфляционные эффекты", – рассказал Бакберген Токтасын.

По словам аналитика BCC Invest, есть два сценария:

1. Если на фоне ужесточения политики курс удержится в более стабильном коридоре, а помесячные прибавки индекса потребительских цен (ИПЦ) за октябрь продемонстрируют охлаждение (в том числе в продовольствии и услугах), аргументы в пользу паузы на уровне 18% усилятся: регулятор получит пространство, чтобы наблюдать лаговые эффекты уже принятого повышения.
2. Если же октябрь покажет сохранение напряжённого месячного прироста цен, а продовольственный компонент и/или платные услуги ускорятся на фоне нестабильного курса, вероятность дополнительного подъёма ставки на ноябрьском заседании возрастёт.

"Таким образом, на текущий момент рационально рассматривать оба сценария: "жёсткая пауза" при признаках замедления инфляции в октябре и стабилизации курса либо "дополнительный шаг" при сохранении ускорения, прежде всего в продовольствии и услугах", – отметили в BCC Invest.

Экономист Жанат Нургалиев тоже согласен с мнением, что базовая ставка на следующем заседании будет зависеть от уровня инфляции.

"Если сейчас инфляция будет замедляться, то, конечно, Нацбанк может оставить учётную ставку. Но, я думаю, либо он оставит её на уровне 18%, либо он может чуть-чуть продолжит повышать. Но сейчас складывается очень сложная ситуация из-за налоговх реформ, которые вводятся в действие со следующего года", – рассказал экономист.

Контекст

Национальный банк Казахстана принял решение повысить базовую ставку до 18% годовых с коридором +/- 1 п. п. Об этом стало известно 10 октября на очередном заседании регулятора по денежно-кредитной политике.

На фоне ускорения инфляции, роста спроса быстрее, чем предложения, и активной бюджетной политики потребовалась серьёзная мера для стабилизации цен и предотвращения инфляционной спирали. Так в Нацбанке объяснили повышение базовой ставки.

Эксперты считают, что повышение базовой ставки приведёт к росту стоимости кредитов и повышению доходности по депозитам. Как отмечают аналитики, изменение базовой ставки влияет на повседневные финансовые решения граждан – от покупок в рассрочку до сбережений в тенге.