Нацбанк впервые с октября снизил базовую ставку

Что произошло

Национальный банк Казахстана понизил базовую ставку с 18% до 17% годовых с коридором ±1 п.п. Решение приняли 5 июня на очередном заседании комитета по денежно-кредитной политике. Это первое изменение базовой ставки с октября 2025 года.

Что было ранее

На прошлом заседании Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 18% годовых. Тогда регулятор отмечал, что годовая инфляция в марте 2026 года замедлилась до 11% после 11,7% в феврале. На это повлияли умеренно жёсткие денежно-кредитные условия, укрепление тенге, стабилизация потребительского спроса, снижение темпов потребительского кредитования, а также мораторий на рост цен на ЖКУ, ГСМ и другие антиинфляционные меры правительства.

При этом Нацбанк предупреждал, что будет оценивать не только динамику инфляции, но и внутренний спрос, исполнение фискальной консолидации, параметры квазифискального стимулирования и регулируемых цен, а также внешнюю конъюнктуру.

Регулятор также допускал, что при сохранении текущих тенденций и отсутствии новых шоков может рассмотреть снижение базовой ставки в следующих решениях.

Что прогнозировали аналитики

Ни один из опрошенных BES.media аналитиков не ожидал повышения ставки на заседании 5 июня. Половина прогнозировала снижение с 18 до 17%, часть ждала сохранения ставки, ещё часть допускала осторожный шаг вниз.

В BCC Invest считали, что майские данные усиливают аргументы в пользу снижения базовой ставки до 17%.

Во Freedom Finance Global также ждали перехода Нацбанка к снижению ставки. Главным аргументом аналитики называли замедление инфляции.

В Ассоциации финансистов Казахстана рассматривали два сценария: сохранение ставки на уровне 18% или осторожное снижение до 17,5%.

Аналитики "Финама" ожидали, что Нацбанк, скорее всего, сохранит ставку на уровне 18%, а снижение может начаться позже – в III квартале.

Что такое базовая ставка

Базовая ставка – основной инструмент денежно-кредитной политики Национального банка. Через неё регулятор влияет на стоимость денег в экономике и, в конечном счёте, на инфляцию.

Когда базовая ставка высокая, кредиты становятся дороже, а депозиты – выгоднее. Люди и бизнес меньше занимают и чаще откладывают деньги. Спрос на товары и услуги снижается, поэтому цены растут медленнее. Так высокая ставка помогает сдерживать инфляцию.

Когда ставка низкая, кредиты становятся доступнее. В экономике становится больше денег, спрос растёт, и цены могут повышаться быстрее. Поэтому слишком быстрое снижение ставки может усилить инфляционное давление.

По оценкам Нацбанка, изменение базовой ставки влияет на инфляцию в среднесрочном периоде – обычно на горизонте 12-18 месяцев. В краткосрочном периоде её эффект ограничен. Решения по базовой ставке принимает комитет по денежно-кредитной политике восемь раз в год по утверждённому графику.

Что дальше

Следующее решение по базовой ставке Нацбанк примет 24 июля. Затем заседания комитета по денежно-кредитной политике запланированы на 4 сентября, 23 октября и 4 декабря. Всего в 2026 году регулятор должен провести восемь заседаний по базовой ставке.