Спрос на валюту упал, инвесторы пришли: почему укрепился тенге
Что произошло
Заместитель председателя Национального банка Алия Молдабекова объяснила, почему тенге укрепился в I квартале 2026 года. По её словам, на курс повлияли внутренние изменения на валютном рынке, внешний фон и рост интереса инвесторов к казахстанским активам.
Что изменилось на валютном рынке
В Нацбанке указывают, что в начале года заметно сократился спрос на иностранную валюту. Причём это касается не только населения, но и бизнеса.
"В I квартале зафиксировано заметное сокращение спроса на иностранную валюту со стороны населения и бизнеса, тогда как годом ранее наблюдалась обратная динамика. Компании изменили поведение: в I квартале 2025 года они в целом оставались нетто-покупателями, в I квартале 2026 году – наоборот, выступали нетто-продавцами валюты. Разворот в позиции по кварталу год к году совокупно составил около 1,1 млрд долларов", – отметила Молдабекова.
Почему сработала сезонность
В регуляторе подчёркивают, что укрепление тенге в начале года само по себе не выглядит аномальным. В этот период деловая активность обычно остаётся умеренной, и такой фон традиционно поддерживает нацвалюту.
По статистике последних лет, в I квартале тенге в среднем укреплялся на 2,2%. Но в этом году, как считают в Нацбанке, сезонный фактор оказался сильнее обычного.
Какую роль сыграли нефть и внешняя ситуация
Дополнительную поддержку курсу, по оценке Нацбанка, дали высокие цены на нефть и общая внешняя конъюнктура.
"Сезонный фактор традиционно оказывает влияние: в начале года деловая активность остаётся умеренной, что сопровождается укреплением тенге. В нынешнем году эффект оказался более выраженным, поскольку сезонный фактор усилился другими, более фундаментальными причинами. В первую очередь, это касается цен на нефть, которые на фоне геополитической напряжённости удерживаются выше 90-95 долларов за баррель", – сказала Алия Молдабекова.
Для Казахстана это важно, поскольку более дорогая нефть означает рост экспортной выручки и дополнительный приток валюты в страну.
Почему инвесторы поддержали тенге
Ещё одним фактором в Нацбанке называют приток иностранных инвестиций в государственные ценные бумаги Казахстана. С начала года вложения нерезидентов выросли примерно на 375 млрд тенге и достигли около 2,2 трлн тенге.
По сути, иностранные инвесторы заходят в тенговые инструменты, продавая валюту и покупая активы в тенге. Это тоже усиливает позиции нацвалюты.
Вмешивается ли Нацбанк в курс
В Нацбанке подчеркнули, что собственные валютные операции регулятора носят плановый характер и не направлены на удержание конкретного уровня курса.
Речь идёт о продажах валюты в рамках механизма зеркалирования, а также о трансфертах из Национального фонда. Эти операции формируют стабильное предложение валюты на рынке, но, как утверждает регулятор, не являются попыткой таргетировать курс.
Что это значит сейчас
По оценке Нацбанка, текущее укрепление тенге объясняется балансом рыночных факторов: спрос на валюту снизился, предложение, наоборот, выросло, интерес к тенговым активам усилился, а внешний фон остаётся благоприятным. В регуляторе отмечают, что внимательно следят за ситуацией, но пока не видят факторов, которые требовали бы вмешательства.
