Почему Нацбанк ужесточает политику: Тимур Сулейменов о причинах инфляции и новых мерах

Что произошло

Председатель Национального банка Тимур Сулейменов разъяснил текущую ситуацию с инфляцией и рассказал, как регулятор намерен стабилизировать макроэкономику.

Детали

Он подтвердил, что годовая инфляция в октябре достигла 12,6%. Больше всего подорожали платные услуги – на 12,9%. Продовольственные товары выросли на 10,5%, непродовольственные – на 11%.

"Инфляционное давление усиливается под воздействием как внутренних, так и внешних факторов", – отметил Сулейменов.

Среди внутренних он перечислил фискальные стимулы, потребительское кредитование, рост тарифов и подорожание топлива. К внешним – рост мировых цен на еду, ослабление рубля, высокая инфляция в России и неопределённость из-за глобальных торговых ограничений.

Что делает Нацбанк

10 октября базовая ставка была повышена до 18% – это, по словам Сулейменова, необходимо для восстановления макроэкономического баланса. Кроме того, Нацбанк переходит к более жёсткой и сдержанной денежно-кредитной политике. Основные цели – снижение инфляции, стабилизация ожиданий и укрепление доверия к тенге.

При этом ключевые решения будут приниматься с учётом "баланса рисков, внешней конъюнктуры, спроса, занятости и других экономических факторов".

Как будут изымать ликвидность

Нацбанк начал реализовывать несколько мер по изъятию избыточной ликвидности:

С сентября действуют обновлённые нормативы по резервам. Лишняя ликвидность уже сократилась с 7 до 5,8 трлн тенге.

Выпуск краткосрочных нот будет увеличен втрое – до 1,5 трлн тенге.

С начала года действует механизм стерилизации валютных операций. За 10 месяцев изъято 2,7 трлн тенге, до конца года планируется ещё 1 трлн.

"Это позволит сгладить эмиссионный эффект и сбалансировать валютный рынок", – пояснил глава Нацбанка.

Также рассматривается вопрос об изъятии части эмиссии 2024 года в 2026–2027 годах.

Валютная политика и интервенции

Тенге будет оставаться в свободном плавании, но в случае спекулятивных скачков Нацбанк готов к валютным интервенциям. Кроме того, валютные операции квазигоссектора теперь будут согласовываться с правительством – чтобы избежать давления на рынок.

Новый офис по госдолгу

В Казахстане создаётся офис управления государственным долгом (Debt Management Office). Он будет отвечать за сбор информации, оценку устойчивости долга, разработку решений и операционное управление. Ожидается, что это усилит трансмиссию денежно-кредитной политики и поможет сформировать полноценную кривую доходности.

Что ждёт банки и заёмщиков

Нацбанк запускает серию жёстких микро- и макропруденциальных мер:

• Контрциклический буфер капитала – банки должны будут с 1 апреля 2026 года формировать дополнительные 2% капитала. Оценочно – около 0,5 трлн тенге.
• Коэффициент долговой нагрузки (DTI) – будет введён в первой половине 2026 года и позволит ограничивать общую задолженность заёмщиков.
• Ужесточение расчёта долговой нагрузки – планируется снижение допустимого порога (сейчас 0,5) и пересмотр состава доходов.
• Снижение предельных ставок по кредитам – шансы взять "дорогие" необеспеченные займы сократятся. По ипотеке ставка 25% останется до июля 2026 года, затем будет введена методика LTV.

"Это позволит сохранить баланс между доступностью ипотеки и устойчивостью банковского сектора", – подчеркнул Сулейменов.

Рассрочка и кредиты "покупай сейчас – плати потом"

Нацбанк намерен регулировать рынок рассрочки, чтобы снизить его проинфляционный эффект. Параллельно будут разработаны механизмы привлечения банковской ликвидности для поддержки кредитования малого и среднего бизнеса.

Также рассматривается возможность инвестирования активов ЕНПФ исключительно на рыночных условиях.

Что будет с цифровым тенге

Нацбанк делает ставку на цифровую валюту: она должна стать ключевым инструментом для повышения эффективности бюджетных расходов. Цифровой тенге будет использоваться в республиканском и местных бюджетах, а также в госхолдингах — в том числе для модернизации системы социальных выплат и внедрения механизма "социального кошелька".

Акцент на Астану

Для привлечения инвестиций создаётся Совет по развитию национального финансового рынка с участием Нацбанка, Агентства и МФЦА. Главная цель – увеличить объём прямых и портфельных инвестиций в приоритетные секторы экономики.

"Необходимо создать благоприятный инвестиционный режим и эффективно использовать потенциал Астаны как международного финансового центра", – заявил глава Нацбанка.