В Казахстане хотят упростить выпуск корпоративных облигаций и сократить регистрацию втрое
Что произошло
В Казахстане предлагают упростить выпуск корпоративных облигаций, чтобы сделать их более доступной альтернативой банковским кредитам. Среди мер – сокращение регистрации отдельных выпусков с 15 до пяти дней, единое окно для документов и частичные кредитные гарантии. Об этом на круглом столе в Алматы рассказал заместитель председателя АРРФР Нуржан Турсунханов, представляя меры по развитию рынка капитала.
В чём проблема с корпоративными облигациями сейчас
По словам Турсунханова, главное препятствие для развития рынка – высокая стоимость финансирования через облигации. Кредит с господдержкой обходится компаниям в 6-12% годовых, тогда как облигационный заём – в 18-22%.
При этом выпуск облигаций становится экономически оправданным только при объёме около 5,5 млрд тенге. Каждое новое размещение проходит полный цикл регистрации.
Организационные расходы составляют от 30 до 80 млн тенге, а подготовка занимает от трёх до шести месяцев. Поэтому для большинства средних компаний облигации пока остаются слишком дорогим инструментом.
Что предлагают изменить
Чтобы сделать выпуск облигаций дешевле, быстрее и проще, регулятор предлагает несколько мер.
Во-первых, ввести базовый проспект облигационной программы сроком на год. Это позволит сократить регистрацию отдельных выпусков с 15 до пяти дней.
Во-вторых, создать единое окно для подачи документов, которые будут признавать агентство, биржа и центральный депозитарий. Это должно снизить расходы на выпуск.
В-третьих, для малых и средних выпусков предлагают ввести облегчённый проспект и упростить требования к аудиту.
Отдельно предлагается на постоянной основе запустить механизм частичных кредитных гарантий институтов развития – на 30-70% объёма выпуска. Подобный пилотный проект уже работал на базе фонда "Даму". Теперь его хотят перевести в постоянный формат.
Единый цифровой кабинет для компаний
Чтобы ускорить выход компаний на биржу, планируют создать единый цифровой кабинет эмитента. Он объединит основные процедуры взаимодействия с агентством, биржей и центральным депозитарием.
Компания сможет один раз загрузить необходимые документы, после чего информация автоматически будет направляться нужным участникам процесса. В личном кабинете эмитент сможет отслеживать статус процедур и сроки их прохождения.
Также предлагают унифицировать требования к документам и раскрытию информации, а часть процедур проводить параллельно. Это должно сократить дублирование и ускорить выход компаний на рынок.
Что ещё предлагают в рамках этого направления
Помимо мер по развитию рынка облигаций, реформа включает ещё две инициативы.
Первая – развитие секьюритизации. Единые и понятные правила должны позволить превращать часть кредитных активов в рыночные инструменты и расширить возможности привлечения долгосрочного капитала.
Вторая – развитие рынка производных финансовых инструментов. Для этого предлагают внедрить централизованный клиринг через центрального контрагента с учётом международных стандартов Базельского комитета и IOSCO. Также планируют продолжить стандартизацию договоров на основе документации ISDA.
