Молодым – больше акций: в Казахстане хотят изменить инвестирование пенсионных накоплений

Что произошло

Казахстан готовит масштабную реформу рынка капитала, и один из её элементов – новый подход к управлению пенсионными накоплениями. Об этом рассказал заместитель председателя АРРФР Нуржан Турсунханов.

Что не так с текущей системой пенсионных накоплений

Сегодня 99,7% пенсионных активов находится под управлением Нацбанка и инвестируется по единой стратегии – независимо от возраста вкладчика и того, насколько он близок к пенсии. Портфели с разным уровнем риска сейчас предлагают только частные управляющие компании.

Что предлагают изменить

Одна из ключевых инициатив – ввести возрастные портфели по умолчанию. Для молодых вкладчиков такие портфели будут включать больше акций и других инструментов роста, а по мере приближения к пенсионному возрасту предусмотрен постепенный переход к более консервативным и ликвидным активам. Конкретные параметры ещё определят – с учётом демографической структуры вкладчиков и готовности системы к такой модели.

При этом Турсунханов подчеркнул: базовые принципы накопительной пенсионной системы не изменятся. Взносы по-прежнему будут поступать в ЕНПФ и учитываться на индивидуальных счетах, а Нацбанк сохранит функции по формированию инвестиционной политики и контролю за управлением активами.

Зачем нужна реформа

По словам замглавы агентства, рынок капитала играет ключевую роль в долгосрочном финансировании экономики, и президент поставил задачу развивать этот рынок и повышать его значение. Для этого АРРФР совместно с Нацбанком разработали Программу развития рынка капитала до 2030 года, опираясь на международный опыт.

Реализация программы потребует масштабного пересмотра законодательства – изменения затронут 12 кодексов, 28 законов и более 100 подзаконных актов, от Гражданского и Бюджетного кодексов до правил лицензирования и раскрытия информации. Сейчас агентство готовит новый закон "О рынке капитала" и пакет сопутствующих законопроектов. Всего программа включает 7 стратегических направлений и 35 инициатив.

Частные управляющие получат больше полномочий

Программа предполагает поэтапное расширение участия лицензированных локальных управляющих в управлении отдельными пенсионными портфелями. Отбирать управляющих будут на конкурсной основе, а мандаты будут выдавать на управление конкретными классами активов. На первом этапе планируют сформировать портфель государственных ценных бумаг, а в перспективе – расширить список на корпоративные облигации и акции.

По словам Турсунханова, это должно создать конкурентную среду среди профессиональных управляющих, сформировать понятные ориентиры доходности и в целом повысить роль пенсионных накоплений в финансировании казахстанской экономики.

Расширение конкуренции при этом должно сопровождаться усилением защиты пенсионных средств. К управляющим предъявят повышенные требования к капиталу, управлению рисками и раскрытию информации, а сами активы будут храниться отдельно от собственных средств управляющих компаний и проходить независимый контроль.

Что будет с рынком коллективных инвестиций

Отдельное направление программы касается развития фондов коллективных инвестиций. Сейчас в Казахстане работает 58 таких фондов, включая два биржевых, а их суммарные активы составляют лишь 0,5% ВВП и 1,5% от объёма банковских депозитов.

В рамках реформы планируют ввести современную классификацию инвестиционных фондов, включая альтернативные, предусмотреть налоговые условия для развития фондов недвижимости (REIT), а также расширить цифровой доступ к инвестиционным продуктам – например, через автоматические инвестиционные планы.

Кроме того, программа предполагает более мягкий режим регулирования для управляющих компаний, которые работают только с квалифицированными инвесторами. Сейчас в стране действует 20 управляющих компаний, и регулятор рассчитывает, что упрощённые требования помогут появиться новым специализированным игрокам – например, в сфере венчурного капитала или частного долга.