Доллар по 515 тенге: почему тенге может ослабнуть в 2027 году

Что произошло

Доллар может стоить 490 тенге к концу 2026 года и 515 тенге – к концу 2027-го. Такой прогноз аналитики Halyk Finance представили в макроэкономическом отчёте, который опубликовали после введения новой базовой ставки.

Чем тенге привлекает иностранных инвесторов

На конец сентября доллар стоил 440,49 тенге. По расчётам авторов отчёта, с начала года тенге укрепился на 12,9%.

Поддержку национальной валюте оказывает высокая доходность вложений в тенговые инструменты. Она привлекает иностранных инвесторов, которые покупают государственные ценные бумаги Казахстана.

Но если Нацбанк продолжит снижать базовую ставку, привлекательность таких вложений может уменьшиться. Аналитики считают это одним из факторов возможного ослабления тенге.

Как повлияет нефть

Ещё один риск связан с нефтью. В прогноз на 2027 год аналитики заложили среднюю цену Brent в 75 долларов за баррель против 85 долларов в текущем году. Более низкие цены будут сдерживать экспортную выручку.

При этом заметного увеличения добычи авторы не ожидают: по их расчётам, в 2027 году она останется примерно на уровне 2026-го – 95 млн тонн.

Что может ослабить тенге уже до конца года

В IV квартале аналитики ожидают сезонного роста спроса на иностранную валюту. Одновременно её предложение со стороны Нацбанка может оставаться ограниченным.

Как отмечают авторы отчёта, регулятор объявил о сокращении продаж валюты в рамках операций, связанных с покупкой золота. На этот же период может прийтись очередное снижение базовой ставки.

Совокупностью этих факторов они объясняют прогноз в 490 тенге за доллар на конец 2026 года.

Насколько могут снизить ставку

23 октября Нацбанк снизил базовую ставку до 15,75%. Аналитики допускают ещё одно снижение до конца года – на 0,25 процентного пункта, до 15,5%.

Однако этот сценарий зависит от дальнейшего замедления инфляции и инфляционных ожиданий, а также отсутствия новых внешних потрясений.

К концу 2027 года авторы ожидают ставку около 14%. По их оценке, постепенное снижение может сделать заёмные деньги дешевле.

Рост цен замедлится не сразу

Несмотря на снижение годовой инфляции до 9,3% в сентябре, аналитики ожидают её ускорения примерно до 10% к концу 2026 года.

Давление сохраняют цены на услуги, включая коммунальные тарифы. К концу года авторы также ожидают сезонного ускорения роста цен на продукты.

На конец 2027 года аналитики прогнозируют инфляцию в пределах 8-9%. Сдерживать рост цен, по оценке экспертов, будут относительно высокая ставка и замедление потребительского кредитования.

Нацбанк снизил ставку, но не обещает новых снижений

Напомним, 23 октября Нацбанк снизил базовую ставку с 16,25 до 15,75%. Регулятор объяснил решение замедлением инфляции и снижением инфляционных ожиданий населения.

При этом в самом Нацбанке считают новое изменение ставки до конца 2026 года маловероятным. Дальнейшее снижение будет зависеть от устойчивого ослабления давления на цены. Следующее решение регулятор объявит 4 декабря.

Глава Нацбанка Тимур Сулейменов ранее объяснил в ответе на вопрос журналиста BES.media, что если дополнительные деньги увеличивают покупки, а производство товаров и услуг не успевает за спросом, цены могут расти быстрее.