Тенге в 2025-м неожиданно укрепился. Но за этим стоят продажи из Нацфонда
Что произошло
Национальный банк Казахстана опубликовал итоги валютного рынка за декабрь и весь 2025 год. За год курс тенге укрепился с 525,1 до 505,73 тенге за доллар – на 3,7%. Совокупный объём торгов достиг 63 млрд долларов, что на 15% больше, чем в 2024 году.
Детали
За декабрь курс тенге укрепился на 1,3%, до 505,73 тенге за доллар. Среднедневной объём торгов на Казахстанской фондовой бирже за месяц увеличился с 280 млн до 359 млн долларов. Общий объём торгов составил 7,9 млрд долларов.
Валютные интервенции в декабре Национальным банком не проводились.
Для выделения трансфертов в республиканский бюджет, а также финансирования инфраструктурного проекта по строительству магистрального газопровода "Талдыкорган-Ушарал" в декабре 2025 года из Национального фонда было продано 400 млн долларов, что составило 5% от общего объёма торгов или около 18 млн долларов в день. При этом, всего в 2025 году из Национального фонда было продано 8,2 млрд долларов.
В декабре через операции зеркалирования было стерилизовано 475 млрд тенге. За весь 2025 год продажи валюты из золотовалютных резервов в рамках этих операций достигли 7 млрд долларов.
Объём обязательной продажи валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора за декабрь составил около 315 млн долларов.
Операции зеркалирования – это механизм, с помощью которого Нацбанк изымает из экономики "лишние" тенге, появляющиеся после продажи валюты, чтобы снизить инфляционное давление и стабилизировать курс.
Продажа валюты в январе
По прогнозным заявкам правительства для конвертации трансфертов в республиканский бюджет в январе 2026 года Нацбанком ожидается продажа валюты из Нацфонда в размере от 350 до 450 млн долларов.
В течение первого квартала этого года в рамках операций зеркалирования на фоне существенного роста цены на золото, планируется осуществить продажу иностранной валюты на сумму в эквиваленте порядка 1,1 трлн тенге.
Контекст
В начале 2025 года тенге продолжил дешеветь. Курс держался в районе 525-528 тенге за доллар – это было продолжением ослабления, которое началось ещё в 2024 году.
Ближе к лету тенге ослаб ещё сильнее. Выросла потребность в долларах, плюс сработали сезонные факторы. Но часть экспертов считала, что на резкий скачок курса доллара могло повлиять заявление премьер-министра Олжаса Бектенова о том, что при формировании бюджета на 2026 год правительство исходит из базового сценария: курс доллара – 540 тенге, цена нефти – 60 долларов за баррель. В середине июля курс достиг исторического максимума – около 549-550 тенге за доллар. Это был самый слабый показатель тенге за весь 2025 год.
С октября нынешнего года наблюдается устойчивое укрепление обменного курса национальной валюты до уровня 499-500 тенге за доллар. Такую динамику в Национальном банке объяснили сочетанием благоприятных внешних условий, последовательной макроэкономической политики и улучшившихся ожиданий инвесторов.