АРРФР нашло формальный подход к защите инвесторов на рынке ценных бумаг
Что произошло
Агентство РК по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) разработало и протестировало новую модель надзорной оценки участников рынка ценных бумаг. Её планируют внедрить в течение этого года. Модель охватит весь рынок ценных бумаг, включая крупных брокеров, дилеров и управляющих инвестиционными портфелями. Регулятор уже выявил проблемы: часть процедур по защите инвесторов и управлению рисками работает формально.
Детали
Во время пробного запуска АРРФР обнаружило, что участники рынка не всегда полноценно оценивают инвестиционный профиль клиентов. Такая оценка должна помогать понять, какие инструменты подходят человеку, а какие могут быть для него слишком рискованными или невыгодными.
Регулятор считает, что формальный подход повышает риск мисселинга – ситуации, когда клиенту продают финансовый продукт, не соответствующий его целям, опыту или уровню риска.
"Обязательное риск-профилирование каждого клиента не практикуется. Присвоение статуса квалифицированного инвестора нередко носит формальный характер, что повышает риск-мисселинга", – говорится в презентации АРРФР.
Что ещё нашёл регулятор
АРРФР также указало, что участники рынка недостаточно анализируют клиентские сделки на предмет возможного манипулирования рынком.
Новая модель должна внедрить формализованные процедуры выявления подозрительных операций. Для этого хотят использовать сценарии мониторинга, пороговые значения и последующую проверку алертов.
Ещё одна проблема – слабая вовлечённость советов директоров. По оценке регулятора, выбор стратегии и риск-менеджмент во многих компаниях остаются формальными. Также сохраняется совмещение ключевых управленческих ролей, что может создавать конфликт интересов.
"Работа совета директоров во многих компаниях остаётся формальной и сводится к утверждению стандартных материалов без глубокого обсуждения стратегии и рисков. Оценка эффективности совета директоров не проводится, а комитеты по аудиту и рискам нередко действуют формально. Системы внутреннего контроля и риск-менеджмента созданы, но их взаимодействие с руководством остаётся слабым", – говорится в презентации АРРФР.
Как изменится надзор
АРРФР планирует усилить качественный контроль за рынком ценных бумаг. Регулятор будет смотреть не только на финансовые коэффициенты, уровень активности и другие количественные показатели, но и на реальную практику работы компаний.
Оценивать будут четыре блока: защиту инвесторов, корпоративное управление, бизнес-модель, а также защиту данных и активов.
Проверка будет проходить поквартально в четыре этапа. Сначала регулятор запросит внутренние документы компаний, отчётность и другие сведения. Затем проведёт анализ данных, интервью с менеджментом и оценку по ключевым блокам. На третьем этапе АРРФР подготовит предварительное заключение и обсудит его с участниками рынка. На финальном этапе компаниям присвоят рейтинг и выдадут рекомендации.
Рейтинг будет четырёхуровневым: высокий риск, умеренно высокий риск, умеренно низкий риск и низкий риск.
Что это значит для инвесторов
Для частных инвесторов это может означать более жёсткий контроль за тем, какие инструменты им предлагают брокеры и управляющие. Компании должны будут лучше проверять, понимает ли клиент риски, подходит ли ему продукт и не продают ли ему сложный инструмент только ради комиссии.
Но сама модель не отменяет личную ответственность инвестора. Перед покупкой ценных бумаг всё равно важно понимать, во что вложены деньги, какой риск есть у инструмента, можно ли быстро выйти из позиции и что будет при падении рынка.
Контекст
Новая модель надзорной оценки – часть программы развития рынка ценных бумаг до 2030 года. Её должны полностью разработать до сентября 2026 года. В рамках этой программы АРРФР также работает над проектом нового закона о рынке ценных бумаг.
Почему это важно
В Казахстане всё больше людей открывают брокерские счета и покупают ценные бумаги. Чем шире становится рынок, тем выше риск, что неподготовленным инвесторам будут продавать сложные или неподходящие продукты.
