Ипотека и другие нестандартные инструменты Нацбанка

Что произошло

В Национальном банке рассказали, какие нетрадиционные инструменты денежно-кредитной политики (НДКП) использовал регулятор с 2018 года. Об этом говорится в экономическом обзоре Нацбанка, опубликованном 8 июня.

Детали

К НДКП относятся такие инструменты монетарного регулирования как покупки сторонних финансовых активов, отрицательные процентные ставки, законодательные изменения, валютные интервенции и прочее.

В случае Национального банка РК речь в основном идёт об участии в госпрограммах по стимулированию кредитной активности. В целом с 2018 года регулятор принимал участие в семи программах кредитования экономики, которые реализовывались по процентным ставкам ниже базовой ставки.

Ипотечное кредитование

Первым инструментом, который был применён, стала ипотечная программа "7-20-25".

"Так, в середине 2018 года Национальный банк запустил ипотечную программу "7-20-25", а также устранил законодательные пробелы, которые мешали развитию ипотечного рынка. Это привело к смягчению условий ипотечного кредитования, в том числе по размеру первоначального взноса, ставки и срока займа, в результате которого усилился спрос на ипотечное кредитование", – следует из экономического обзора.

По итогам 2025 года из семи программ, которые финансировал Нацбанк, продолжает использоваться только ипотечное кредитование.

COVID-19

Сильным толчком в сторону НДКП для регулятора стал кризис, вызванный пандемией коронавируса. Тогда Национальный банк выделил 2,3 млрд тенге для поддержки экономической активности в стране, что составило более 50% всего антикризисного пакета государства.

Возвращение к классической модели

В обзоре отмечается, что обычно подобные меры применяются в таких странах как, например, Япония, где процентная ставка была снижена до нуля – и тем самым была исчерпана её эффективность. Однако Национальный банк Казахстана прибегнул к этим мерам в условиях положительной базовой ставки в размере 9-10%. Поэтому в 2021 году регулятор начал процесс по отмене финансирования подобных программ.

"В этой связи НБК с 2021 года начал постепенный выход из программ кредитования экономики, отмечая необходимость сокращения участия государства в экономике в целом, повышения доли рыночного финансирования и пересмотра государственных механизмов поддержки экономики. По итогам 2024 года НБК завершил финансирование пяти из семи программ, а по итогам 2025 года – продолжает финансирование только программы "7-20-25", – говорится в обзоре Нацбанка.

В стратегии регулятора до 2030 года указано, что основным инструментом инфляционного таргетирования должно стать изменение процентной ставки.

Контекст

К классическим инструментам денежно-кредитной политики центральных банков по всему миру относятся краткосрочные изменения базовой ставки, операции открытого рынка и изменение объема обязательных резервов в банках.

Однако, как отмечается в обзоре Нацбанка, после финансового кризиса 2008 года и особенно после пандемии Covid-19 эффекта этих инструментов стало не хватать для сохранения регуляторами достаточного контроля над кредитованием и инфляцией.